Der Siemens Euroinvest Renten ist ein überwiegend auf Staatsanleihen und staatsnahe Emittenten ausgerichteter Rentenfonds. Ziel des Managements ist es, nach Kosten die Wertentwicklung des JP Morgan EMU Government Bond Index zu übertreffen. Zum Geschäftsjahresende waren 95,8 % des Fondsvermögens in Anleihen investiert, während 3,2 % auf Bankguthaben entfielen. Das Fondsvermögen belief sich auf rund 111,44 Mio. Euro.
Rendite: positiv, aber wenig überzeugend
Im Geschäftsjahr vom 1. Juni 2025 bis 31. Mai 2026 erzielte der Fonds nach BVI-Methode eine Wertentwicklung von lediglich 0,69 %. Das Ergebnis ist zwar positiv, fällt angesichts des inzwischen wieder höheren Renditeniveaus am Anleihemarkt jedoch eher bescheiden aus. Belastend wirkten insbesondere steigende langfristige Renditen: Während die EZB ihren Leitzins im Juni 2025 auf 2 % senkte und anschließend unverändert ließ, stiegen die langfristigen Bundrenditen zeitweise auf über 3 %. Für länger laufende Anleihen bedeutete dies entsprechenden Kursdruck.
Besonders deutlich wird diese Belastung in der Ergebnisrechnung. Den laufenden Erträgen stand ein Verlust aus realisierten Veräußerungsgeschäften von 3,84 Mio. Euro gegenüber. Der ordentliche Nettoertrag lag zwar bei rund 2,07 Mio. Euro, dennoch ergab sich daraus zunächst ein realisiertes Jahresergebnis von –1,77 Mio. Euro. Erst positive Veränderungen der nicht realisierten Ergebnisse von rund 1,81 Mio. Euro führten letztlich zu einem knapp positiven Geschäftsjahresergebnis von rund 40.700 Euro.
Für Anleger ist dabei wichtig, zwischen dem buchhalterischen Geschäftsjahresergebnis und der Wertentwicklung des Anteilpreises nach BVI-Methode zu unterscheiden. Die relevante Rendite für den Anleger betrug 0,69 %.
Fondsvolumen mehr als verdoppelt – allerdings nicht durch Anlageerfolg
Auffällig ist das enorme Wachstum des Fondsvermögens. Es stieg von 53,78 Mio. Euro auf 111,44 Mio. Euro und hat sich damit innerhalb eines Geschäftsjahres mehr als verdoppelt. Entscheidend hierfür war jedoch nicht die Wertentwicklung, sondern ein außergewöhnlich hoher Netto-Mittelzufluss von 56,44 Mio. Euro. Den Mittelzuflüssen von 62,34 Mio. Euro standen lediglich Rücknahmen von 5,90 Mio. Euro gegenüber.
Auch die Zahl der umlaufenden Anteile erhöhte sich stark von rund 3,37 Mio. auf 6,95 Mio. Stück. Der Anteilwert stieg hingegen nur von 15,94 Euro auf 16,05 Euro.
Aus Anlegersicht ist der starke Mittelzufluss dennoch positiv zu bewerten: Er signalisiert Vertrauen beziehungsweise eine deutlich gestiegene Nachfrage nach dem Fonds. Die Verdoppelung des Fondsvermögens sollte jedoch keinesfalls mit einer entsprechenden Wertsteigerung für bestehende Anleger verwechselt werden.
Zinsrisiko bleibt der entscheidende Faktor
Das zentrale Risiko des Fonds liegt in seiner relativ hohen Zinssensitivität. Die modifizierte Duration beträgt 7,20, während die Volatilität des Anteilpreises mit 3,84 % angegeben wird. Das Management nennt neben dem Zinsänderungsrisiko insbesondere das Adressenausfallrisiko der Emittenten sowie geopolitische, inflationäre und fiskalische Risiken. Wesentliche Liquiditäts- oder operationelle Risiken traten im Berichtszeitraum dagegen nicht auf.
Zusätzlich verstärkt die Laufzeitenstruktur die Zinssensitivität: 31,02 % des Fondsvermögens entfallen auf Anleihen mit mindestens zehn Jahren Restlaufzeit und weitere 26,68 % auf Laufzeiten zwischen fünf und zehn Jahren. Damit liegen insgesamt rund 57,7 % des Fondsvermögens in Anleihen mit Laufzeiten von mindestens fünf Jahren.
Für Anleger bedeutet dies: Sinkende langfristige Kapitalmarktzinsen könnten dem Fonds deutliche Kurschancen eröffnen. Steigen die Renditen dagegen weiter, besteht aufgrund der langen Duration erneut spürbares Verlustpotenzial.
Kosten im Verhältnis zur Rendite relativ hoch
Ein kritischer Punkt ist die Gesamtkostenquote von 1,07 %. Die ausgewiesene Wertentwicklung von 0,69 % nach BVI-Methode berücksichtigt die Fondskosten bereits; die Kosten dürfen daher nicht nochmals von dieser Rendite abgezogen werden. Dennoch zeigt der Vergleich, dass die laufende Kostenbelastung gemessen am bislang erzielten Ertrag erheblich ist. Die Verwaltungsvergütung belief sich im Geschäftsjahr auf rund 610.500 Euro.
Für einen überwiegend aus Staatsanleihen bestehenden Fonds ist eine Kostenquote von über einem Prozent aus Anlegersicht nicht unerheblich. Das aktive Management muss deshalb dauerhaft einen ausreichend hohen Mehrwert gegenüber kostengünstigeren passiven Staatsanleihen-ETFs beziehungsweise dem Vergleichsindex erwirtschaften.
Ob das erklärte Ziel, den JP Morgan EMU Government Bond Index nach Kosten zu übertreffen, im Berichtsjahr erreicht wurde, lässt sich anhand der im Bericht ausgewiesenen Fondsrendite allein nicht abschließend beurteilen, da hier keine entsprechende Benchmark-Rendite zum direkten Vergleich genannt wird.
Liquidität und Sicherheit
Positiv ist die grundsätzlich liquide Struktur des Portfolios mit einem hohen Anteil börsen- beziehungsweise marktgehandelter Anleihen. Im Berichtsjahr wurden keine wesentlichen Liquiditätsrisiken festgestellt. Zusätzlich wurden im April 2026 Instrumente wie Swing Pricing und Gating eingeführt. Diese sollen verhindern, dass außergewöhnlich hohe Mittelzu- oder -abflüsse zulasten der verbleibenden Anleger gehen. Im Extremfall kann Gating allerdings dazu führen, dass Anleger ihre Anteile zeitweise nur eingeschränkt zurückgeben können.
Der Jahresbericht erhielt zudem ein uneingeschränktes Prüfungsurteil. Der Abschlussprüfer bestätigt, dass der Bericht in allen wesentlichen Belangen den gesetzlichen Anforderungen entspricht und ein angemessenes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Fonds vermittelt.
Fazit aus Anlegersicht
Der Siemens Euroinvest Renten präsentiert sich als vergleichsweise defensiver, breit gestreuter Rentenfonds mit Schwerpunkt auf Staats- und staatsnahen Anleihen. Positiv hervorzuheben sind die hohe Anleihequalität des Portfolios, die moderate historische Volatilität, die starke Nachfrage nach Fondsanteilen und die solide laufende Zinsertragsbasis.
Die Ergebnisse des Geschäftsjahres überzeugen jedoch nur eingeschränkt. Einer Wertentwicklung von 0,69 % stehen eine Gesamtkostenquote von 1,07 %, erhebliche realisierte Kursverluste und eine mit 7,20 relativ hohe Duration gegenüber. Insbesondere die starke Gewichtung langfristiger Anleihen macht den Fonds weiterhin empfindlich gegenüber steigenden Kapitalmarktzinsen.
Aus Anlegersicht ist der Fonds daher vor allem für Anleger interessant, die mit stabilen oder sinkenden langfristigen Zinsen rechnen und ein defensiveres Euro-Anleiheinvestment suchen. Sollte sich dagegen ein Umfeld dauerhaft höherer Inflation und weiter steigender Langfristzinsen etablieren, könnte die hohe Zinssensitivität erneut zur Belastung werden.
Gesamturteil: neutral bis leicht positiv. Die finanzielle Basis und die Mittelzuflüsse sind solide, die Renditequalität des Berichtsjahres bleibt jedoch hinter dem Eindruck zurück, den das stark gestiegene Fondsvermögen zunächst vermittelt. Für eine klar positive Anlageeinschätzung müsste das Management künftig zeigen, dass es nach Kosten nachhaltig einen Mehrwert gegenüber seiner Benchmark erzielen kann.
