Der Jahresbericht des EB – Small/Mid Cap Equities Euroland für den verkürzten Berichtszeitraum vom 1. November 2025 bis zum 31. März 2026 zeigt aus Anlegersicht ein insgesamt positives Anlageergebnis, gleichzeitig jedoch eine grundlegende Veränderung des Fonds. Der Fonds investierte ursprünglich überwiegend in Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen aus der Eurozone und verfolgte dabei einen Nachhaltigkeitsansatz nach Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung.
Positiv hervorzuheben ist zunächst die Wertentwicklung. Die institutionelle Anteilklasse I erzielte im Berichtszeitraum eine Rendite von +5,96 %, während die Anteilklasse R auf +5,10 % kam. Damit konnte der Fonds trotz eines von geopolitischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten geprägten Marktumfelds einen deutlichen Wertzuwachs erzielen. Die Differenz zwischen beiden Anteilklassen lässt sich insbesondere durch ihre unterschiedliche Kostenstruktur erklären.
Auffällig ist jedoch der starke Rückgang des Fondsvermögens. Dieses sank von rund 31,05 Mio. Euro auf 19,09 Mio. Euro, was einem Rückgang von etwa 38,5 % entspricht. Dieser Rückgang ist nicht mit einer entsprechend schlechten Anlageperformance gleichzusetzen. Hauptursache waren vielmehr erhebliche Anteilsrückgaben durch Anleger. Insgesamt standen Mittelzuflüssen von rund 1,40 Mio. Euro Rücknahmen von mehr als 15 Mio. Euro gegenüber.
Von besonderer Bedeutung für Anleger ist die zum 31. März 2026 vollzogene Liquidierung des Aktienportfolios. Während zu Beginn des Berichtszeitraums noch 99,36 % des Fondsvermögens in Aktien investiert waren, wurden im Vorfeld der geplanten Verschmelzung sämtliche Aktienpositionen verkauft. Zum Berichtsstichtag bestand das Portfolio deshalb praktisch vollständig aus Bankguthaben. Damit spiegelte die Zusammensetzung zum Stichtag nicht mehr die ursprüngliche Small-/Mid-Cap-Anlagestrategie wider.
Hintergrund ist die angekündigte grenzüberschreitende Verschmelzung mit dem EB-Global Equities. Die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des bisherigen Fonds werden auf den übernehmenden OGAW übertragen; der bisherige Fonds wird anschließend ohne klassische Abwicklung aufgelöst. Für Anleger ist dies der entscheidende Punkt des Berichts, da für die zukünftige Anlageentscheidung weniger die historische Strategie des bisherigen Fonds als vielmehr die Strategie, Kosten und Risiken des übernehmenden Fonds relevant werden.
Auch die Kostenstruktur verdient Aufmerksamkeit. Die Gesamtkostenquote der I-Anteilklasse betrug 0,95 %, während sie bei der R-Anteilklasse mit 3,00 % erheblich höher lag. Zusätzlich unterscheiden sich die laufenden Verwaltungsvergütungen: 0,8 % p. a. bei der I-Klasse gegenüber 1,5 % p. a. bei der R-Klasse. Für Privatanleger der R-Klasse ist die vergleichsweise hohe Kostenbelastung kritisch zu bewerten, da sie langfristig einen erheblichen Teil der Bruttorendite aufzehren kann.
Das Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres lag insgesamt bei rund 614.500 Euro. Besonders hohe realisierte Gewinne von rund 8,06 Mio. Euro standen realisierten Verlusten von rund 1,46 Mio. Euro gegenüber. Das positive Veräußerungsergebnis resultierte vor allem aus dem Verkauf ausländischer Aktien. Gleichzeitig entstanden durch die vollständige Liquidierung des Portfolios erhebliche Veränderungen bei den zuvor nicht realisierten Gewinnen und Verlusten.
Aus Risikosicht war der Fonds grundsätzlich den typischen Schwankungen europäischer Small- und Mid-Cap-Aktien ausgesetzt. Der Bericht nennt insbesondere allgemeine Marktpreisrisiken sowie geopolitische Unsicherheiten und die wirtschaftlichen Folgen internationaler Konflikte und Sanktionen. Zum Berichtsstichtag war dieses Aktienmarktrisiko aufgrund der vollständigen Liquidierung allerdings vorübergehend stark reduziert.
Fazit aus Anlegersicht: Der Fonds kann für den betrachteten Zeitraum eine überzeugende positive Wertentwicklung vorweisen. Der massive Rückgang des Fondsvermögens ist dabei hauptsächlich auf Anteilsrückgaben und nicht auf Kursverluste zurückzuführen. Dennoch ist die historische Performance für eine zukünftige Anlageentscheidung nur eingeschränkt aussagekräftig, weil der Fonds durch die Verschmelzung faktisch nicht in seiner bisherigen Form fortgeführt wird. Bestehende Anleger sollten daher insbesondere die Anlagestrategie, Risikostruktur und Kosten des EB-Global Equities prüfen. Kritisch erscheint zudem die hohe Kostenquote der R-Anteilklasse. Insgesamt zeigt der Bericht eine erfolgreiche letzte Anlageperiode des bisherigen Fonds, gleichzeitig markiert er jedoch das Ende seiner bisherigen Small-/Mid-Cap-Strategie.
