Mehr als 15 Millionen Euro Bilanzsumme, fast zehn Millionen Euro Verbindlichkeiten und technische Anlagen mit ursprünglichen Anschaffungskosten von rund 32 Millionen Euro: Die Windpark Parchim Fünf GmbH & Co. KG aus Düsseldorf gehört zu den kapitalintensiven Windenergiegesellschaften, bei denen Anleger besonders genau auf Verschuldung, Liquidität und Ausschüttungspotenzial achten sollten.
Der am 3. November 2026 veröffentlichte Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2025 zeigt zunächst eine erfreuliche Entwicklung: Die Gesellschaft hat ihre Verbindlichkeiten um mehr als zwei Millionen Euro reduziert. Gleichzeitig erhöhte sich das Bankguthaben auf rund 1,43 Millionen Euro.
Doch hinter diesen positiven Zahlen stehen weitere Entwicklungen, die Fragen aufwerfen. Die kumulierten Gewinne der Kommanditisten sind zurückgegangen, das variable Kommanditkapital bleibt deutlich negativ und die Gesellschaft muss weiterhin erhebliche jährliche Zahlungen für Kredite, Betriebsführung, Serviceverträge und Pacht leisten.
Besonders bemerkenswert ist zudem, dass die technischen Anlagen bereits zu einem erheblichen Teil abgeschrieben sind, während langfristige Verpflichtungen teilweise noch über viele Jahre bestehen.
Für Anleger stellt sich deshalb die Frage: Wie wirtschaftlich arbeitet der Windpark tatsächlich – und wie viel finanzieller Spielraum bleibt nach Schuldendienst und laufenden Kosten?
Verbindlichkeiten sinken um mehr als zwei Millionen Euro
Die auffälligste positive Entwicklung betrifft die Verschuldung.
Zum 31. Dezember 2025 weist die Windpark Parchim Fünf GmbH & Co. KG Verbindlichkeiten von 9.881.087,09 Euro aus.
Im Vorjahr waren es noch 11.956.467,98 Euro.
Damit reduzierte sich die Gesamtverschuldung um rund 2,08 Millionen Euro beziehungsweise 17,4 Prozent.
Besonders deutlich fiel der Rückgang bei den Bankverbindlichkeiten aus.
Diese sanken von 11.803.130,66 Euro auf 9.781.720,32 Euro.
Das entspricht einer Verringerung um rund 2,02 Millionen Euro.
Ein solcher Schuldenabbau ist aus Sicht von Kapitalgebern grundsätzlich positiv. Denn sinkende Kreditverpflichtungen können die finanzielle Belastung in den kommenden Jahren verringern.
Allerdings lässt sich aus der Bilanz allein nicht feststellen, aus welchen Zahlungsströmen die Rückzahlungen finanziert wurden.
Entscheidend wäre, ob der Windpark aus seinem laufenden Geschäft ausreichend Überschüsse erwirtschaftet hat, um die Tilgungen zu leisten, oder ob weitere Finanzierungs- beziehungsweise Vermögensveränderungen eine Rolle spielten.
Bankguthaben steigen auf 1,43 Millionen Euro
Auch die Entwicklung der liquiden Mittel ist positiv.
Zum Jahresende 2025 verfügte die Gesellschaft über Bankguthaben von 1.425.093,28 Euro.
Ein Jahr zuvor waren es 1.233.031,38 Euro.
Damit erhöhte sich der Bankbestand um rund 192.062 Euro beziehungsweise 15,6 Prozent.
Der gleichzeitige Rückgang der Bankschulden und der Anstieg des Bankguthabens sind aus Anlegersicht bemerkenswert.
Sie deuten darauf hin, dass die Gesellschaft ihre Finanzierungsposition im Geschäftsjahr verbessern konnte.
Allerdings darf daraus nicht automatisch geschlossen werden, dass sämtliche vorhandenen Mittel frei verfügbar sind.
Nach den Angaben im Anhang sind Bankverbindlichkeiten unter anderem durch Kontenverpfändungen abgesichert.
Auch für einen Avalkredit zur Absicherung von Rückbauverpflichtungen bestehen Verpfändungen von Guthaben.
In welchem Umfang die ausgewiesenen Bankguthaben tatsächlich frei verfügbar sind, lässt sich aus dem Abschluss nicht erkennen.
Für Anleger wäre diese Information wichtig, insbesondere wenn es um mögliche Ausschüttungen geht.
Kurzfristige Verbindlichkeiten von 1,65 Millionen Euro
Trotz des deutlichen Schuldenabbaus muss die Gesellschaft weiterhin erhebliche kurzfristige Verpflichtungen erfüllen.
Zum 31. Dezember 2025 betragen die Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr insgesamt 1.650.599,09 Euro.
Im Vorjahr waren es noch 2.174.747,98 Euro.
Der Rückgang um rund 524.149 Euro ist positiv.
Allerdings liegen die kurzfristigen Verbindlichkeiten weiterhin über dem ausgewiesenen Bankguthaben.
Rechnerisch ergibt sich eine Differenz von rund 225.506 Euro.
Zusätzlich verfügt die Gesellschaft jedoch über Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände von 339.059 Euro.
Zusammen ergeben Bankguthaben und Forderungen rund 1,76 Millionen Euro.
Damit übersteigen diese kurzfristigen Vermögenswerte die kurzfristigen Verbindlichkeiten rechnerisch um etwa 113.000 Euro.
Das spricht zunächst gegen die Annahme einer unmittelbar aus der Bilanz erkennbaren Liquiditätslücke.
Allerdings sind Forderungen nicht automatisch sofort verfügbar. Zudem können verpfändete Bankguthaben nur eingeschränkt nutzbar sein.
Eine abschließende Beurteilung der Zahlungsfähigkeit ist deshalb anhand dieser Stichtagszahlen nicht möglich.
Eigenkapital von 4,91 Millionen Euro – aber negatives variables Kommanditkapital
Die Gesellschaft weist zum 31. Dezember 2025 ein Eigenkapital von 4.914.456,31 Euro aus.
Im Vorjahr waren es 4.923.803,87 Euro.
Das Eigenkapital hat sich damit nur geringfügig um rund 9.348 Euro reduziert.
Die Eigenkapitalquote beträgt rund 32,4 Prozent.
Im Vorjahr lag sie bei etwa 28,6 Prozent.
Die Eigenkapitalquote hat sich somit deutlich verbessert, obwohl das absolute Eigenkapital leicht gesunken ist.
Der Grund liegt vor allem darin, dass sich die Bilanzsumme stärker reduziert hat.
Auffällig ist jedoch die Zusammensetzung des Eigenkapitals.
Das feste Kommanditkapital beträgt unverändert 6.860.766,40 Euro.
Dem steht ein negatives variables Kommanditkapital von 1.946.310,09 Euro gegenüber.
Im Vorjahr lag dieser negative Betrag bei 1.936.962,53 Euro.
Die Entwicklung zeigt, dass die variablen Kapitalkonten weiterhin erheblich belastet sind.
Allerdings dürfen negative variable Kapitalkonten nicht automatisch mit einer bilanziellen Überschuldung gleichgesetzt werden.
Die Gesellschaft verfügt insgesamt weiterhin über positives Eigenkapital von knapp 4,92 Millionen Euro.
Kumulierte Gewinne gehen zurück
Ein weiterer interessanter Punkt betrifft die kumulierten Gewinne der Kommanditisten.
Diese sanken von 2.168.771,50 Euro Ende 2024 auf 2.064.591,46 Euro Ende 2025.
Das entspricht einem Rückgang um rund 104.180 Euro.
Gleichzeitig erhöhten sich die Rücklagen der Kommanditisten von 70.000 Euro auf 170.000 Euro.
Die ausgewiesenen Entnahmen stiegen nur geringfügig von 4.175.734,03 Euro auf 4.180.901,55 Euro.
Aus der Veränderung dieser Positionen lässt sich das Jahresergebnis nicht ohne Weiteres isoliert bestimmen.
Denn die Eigenkapitaldarstellung berücksichtigt die Besonderheiten einer GmbH & Co. KG und die vollständige Ergebnisverwendung.
Der Abschluss enthält in den vorgelegten Unterlagen keine konkrete Gewinn- und Verlustrechnung.
Deshalb bleibt offen, wie hoch der Jahresgewinn oder Jahresverlust 2025 tatsächlich war und welche Ergebnisverwendungsbeschlüsse die Veränderungen der Kapitalkonten beeinflusst haben.
Für Anleger ist diese Transparenz besonders wichtig, weil die Höhe kumulierter Gewinne allein keine Aussage darüber erlaubt, welche Ausschüttungen künftig möglich sind.
Technische Anlagen verlieren fast zwei Millionen Euro an Buchwert
Das Sachanlagevermögen der Gesellschaft besteht vollständig aus technischen Anlagen.
Deren Buchwert sank von 14.321.221,74 Euro Ende 2024 auf 12.338.366,07 Euro Ende 2025.
Das entspricht einem Rückgang um rund 1,98 Millionen Euro.
Der Anlagenspiegel liefert hierzu eine wichtige Erklärung.
Die planmäßigen Abschreibungen des Geschäftsjahres betragen 2.007.761,23 Euro.
Gleichzeitig wurden Zugänge zum Sachanlagevermögen von 24.905,56 Euro erfasst.
Damit erklärt sich die Veränderung des Buchwerts rechnerisch nahezu vollständig aus Abschreibungen und Zugängen.
Die historischen Anschaffungskosten der technischen Anlagen betragen inzwischen rund 32,01 Millionen Euro.
Die kumulierten Abschreibungen belaufen sich auf rund 19,67 Millionen Euro.
Damit sind die ursprünglichen Anschaffungs- und Herstellungskosten bilanziell bereits zu mehr als 61 Prozent abgeschrieben.
Das bedeutet allerdings nicht, dass die Windenergieanlagen tatsächlich bereits 61 Prozent ihrer technischen Leistungsfähigkeit verloren haben.
Der bilanzielle Buchwert ist nicht mit dem Marktwert oder dem zukünftigen Ertragspotenzial gleichzusetzen.
Für Anleger ist entscheidend, wie lange die Anlagen noch wirtschaftlich betrieben werden können und welche Stromerlöse sie während dieser Zeit erzielen.
Hohe laufende Vertragsverpflichtungen
Besonders wichtig sind die im Anhang genannten langfristigen finanziellen Verpflichtungen.
Die Gesellschaft muss für verschiedene Dienstleistungen und Nutzungsrechte erhebliche jährliche Zahlungen leisten.
Die Geschäftsbesorgungsgebühr beträgt rund 127.000 Euro jährlich.
Für die technische Betriebsführung fallen weitere 59.000 Euro pro Jahr an.
Die Haftungs- und Geschäftsführungsvergütung beträgt rund 2.000 Euro jährlich.
Hinzu kommt ein Service Agreement mit jährlichen Zahlungen von rund 321.000 Euro. Dieser Betrag ist indexiert und kann sich daher entsprechend den vertraglichen Anpassungsregelungen verändern.
Für Pachtverträge werden weitere rund 200.000 Euro pro Jahr genannt.
Zusammengerechnet ergeben sich daraus auf Basis der angegebenen Jahresbeträge finanzielle Verpflichtungen von rund 709.000 Euro jährlich.
Diese Summe ist für Anleger von erheblicher Bedeutung.
Denn sie zeigt, dass der Windpark auch unabhängig vom Kreditdienst hohe vertragliche Zahlungsverpflichtungen trägt.
Allerdings handelt es sich bei den genannten Beträgen um vertragliche Jahresverpflichtungen mit unterschiedlichen Restlaufzeiten. Daraus lässt sich ohne weitere Angaben weder die gesamte künftige Belastung noch der tatsächliche jährliche Zahlungsabfluss in jedem einzelnen Folgejahr exakt bestimmen.
Besonders das indexierte Service Agreement verdient Aufmerksamkeit, weil sich die Kosten über die verbleibende Vertragslaufzeit verändern können.
Rückbauverpflichtungen bis Ende 2035
Ein weiterer wichtiger Punkt betrifft den späteren Rückbau der Windenergieanlagen.
Die Gesellschaft weist im Anhang Rückstellungen für Rückbauverpflichtungen von rund 334.000 Euro aus.
Im Vorjahr waren es rund 293.000 Euro.
Damit haben sich die entsprechenden Rückstellungen erhöht.
Zur Absicherung der Rückbauverpflichtungen hat die Deutsche Kreditbank AG Bürgschaften in Höhe von insgesamt 600.000 Euro gestellt.
Hierfür besteht ein Avalkredit in gleicher Höhe.
Dieser ist unter anderem durch verpfändete Guthaben, Sicherungsübereignungen der technischen Anlagen und Sicherungsabtretungen von Forderungen abgesichert.
Nach den Angaben der Gesellschaft sind derzeit keine Anzeichen erkennbar, dass sie ihren Verpflichtungen aus dem Pachtvertrag Ende 2035 nicht nachkommen könnte.
Diese Einschätzung ist positiv.
Allerdings bleibt der Rückbau eine wirtschaftlich relevante Verpflichtung, die bei der langfristigen Finanzplanung berücksichtigt werden muss.
Für Anleger wäre besonders interessant, wie hoch die tatsächlich erwarteten Rückbaukosten sind und ob die vorhandenen Rückstellungen sowie die vereinbarten Sicherheiten langfristig ausreichen.
Fast zehn Millionen Euro Bankschulden sind umfassend besichert
Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten betragen rund 9,78 Millionen Euro.
Nach den Angaben im Anhang sind diese durch Sicherungsübereignungen der technischen Anlagen, Kontenverpfändungen und Sicherungsabtretungen von Forderungen sowie Ansprüchen aus dem operativen Geschäft abgesichert.
Damit verfügen die finanzierenden Banken über umfangreiche Sicherungsrechte.
Für Anleger ist das besonders wichtig, wenn sie selbst Kapital zur Verfügung gestellt haben, ohne über vergleichbare Sicherheiten zu verfügen.
Im Fall einer wirtschaftlichen Krise kann die Rangfolge der Gläubiger darüber entscheiden, welche Ansprüche aus vorhandenen Vermögenswerten befriedigt werden können.
Die konkrete Rechtsstellung einzelner Anleger hängt allerdings von ihren jeweiligen Verträgen ab.
Aus dem Jahresabschluss geht nicht hervor, ob und in welcher Form Privatanleger unmittelbar an der Gesellschaft beteiligt sind.
Forderungen gehen deutlich zurück
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände sanken von 551.732,77 Euro auf 339.059 Euro.
Das entspricht einem Rückgang um rund 212.674 Euro beziehungsweise 38,5 Prozent.
Besonders deutlich reduzierten sich die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen.
Diese gingen von 474.840,03 Euro auf 336.444,29 Euro zurück.
Ein solcher Rückgang kann beispielsweise auf veränderte Abrechnungszeitpunkte oder Zahlungseingänge zurückzuführen sein.
Ob das bei der Windpark Parchim Fünf GmbH & Co. KG tatsächlich der Fall war, lässt sich aus dem Jahresabschluss nicht feststellen.
Der Rückgang der Forderungen ist daher nicht automatisch negativ zu bewerten.
Entscheidend wäre, ob die Gesellschaft ihre Forderungen planmäßig realisieren konnte und wie sich die Stromerlöse im Geschäftsjahr entwickelten.
Welche Rolle spielt Commerz Real?
Die Geschäftsführung der Windparkgesellschaft erfolgt über die Windpark Parchim Fünf Verwaltungsgesellschaft mbH.
Als Geschäftsführer werden Felicitas Schrom und Axel Seider genannt.
Beide sind nach den Angaben im Jahresabschluss beruflich im Umfeld von Commerz Real tätig.
Felicitas Schrom wird als Senior kaufmännische Asset Managerin Green Infrastructure bei der Commerz Real Investmentgesellschaft mbH bezeichnet.
Axel Seider wird als Senior Product Developer Corporate Strategy & Product Development bei der Commerz Real AG genannt.
Die Gesellschaft beschäftigt kein eigenes Personal.
Die laufenden Geschäfte werden nach den Angaben im Anhang entgeltlich von der Commerz Real Fund Management S.à.r.l. in Luxemburg besorgt.
Für Anleger ist diese Struktur relevant, weil wesentliche operative und administrative Leistungen außerhalb der Windparkgesellschaft erbracht werden.
Eine solche Auslagerung ist bei Windenergieprojekten nicht ungewöhnlich.
Allerdings sollte transparent sein, welche Dienstleistungen zu welchen Kosten erbracht werden und wie mögliche Interessenkonflikte organisatorisch behandelt werden.
Aus den vorgelegten Angaben ergeben sich keine Hinweise auf ein Fehlverhalten der beteiligten Unternehmen oder Personen.
Was bedeutet der Abschluss für Anleger?
Der Jahresabschluss zeigt mehrere positive Entwicklungen.
Die Bankschulden wurden deutlich reduziert, das Bankguthaben erhöht und die Eigenkapitalquote verbessert.
Das spricht für eine günstigere Finanzierungsposition zum Bilanzstichtag.
Gleichzeitig bleibt die Gesellschaft erheblich verschuldet.
Hinzu kommen umfangreiche langfristige Vertragsverpflichtungen und künftige Rückbaukosten.
Besonders wichtig ist deshalb die Frage, ob der Windpark aus dem Stromverkauf dauerhaft ausreichende Mittel erwirtschaftet, um den Schuldendienst und die laufenden Betriebskosten zu decken.
Die vorgelegten Unterlagen enthalten jedoch keine konkreten Angaben zu Umsatzerlösen, Jahresergebnis oder operativem Cashflow.
Eine abschließende Aussage über die tatsächliche Ertragskraft ist deshalb nicht möglich.
Auch die Entwicklung der Kommanditistenkonten sollte genauer betrachtet werden.
Die kumulierten Gewinne sind zurückgegangen, während das variable Kommanditkapital weiterhin deutlich negativ ist.
Das bedeutet nicht automatisch, dass Anleger mit Verlusten rechnen müssen.
Es zeigt jedoch, dass die wirtschaftliche Entwicklung nicht allein anhand des hohen festen Kommanditkapitals oder der positiven Eigenkapitalquote beurteilt werden sollte.
