Der Jahresabschluss 2025 der CEE Windpark Klein Lobke GmbH & Co. KG aus Rotenburg (Wümme) zeigt eine deutliche Veränderung der Finanzierungsstruktur. Die Gesellschaft hat ihre bisherigen Bankverbindlichkeiten im Zuge einer Umfinanzierung durch die Gesellschafterin vollständig zurückgezahlt. Gleichzeitig stiegen die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen erheblich an.
Positiv fällt auf, dass sich die liquiden Mittel innerhalb eines Jahres um rund 83 Prozent erhöhten. Das Eigenkapital blieb dagegen unverändert. Für Anleger und Kommanditisten ist insbesondere von Interesse, welche wirtschaftlichen Auswirkungen die konzerninterne Finanzierung langfristig haben könnte.
Bankverbindlichkeiten vollständig zurückgezahlt
Eine wesentliche Veränderung betrifft die Finanzierung des Windparks.
Wie die Gesellschaft im Anhang ihres Jahresabschlusses mitteilt, wurden sämtliche Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten im Geschäftsjahr 2025 zurückgeführt.
Die Rückzahlung erfolgte im Zusammenhang mit einer Umfinanzierung durch die Gesellschafterin.
Damit weist die Gesellschaft zum 31. Dezember 2025 keine Bankverbindlichkeiten mehr aus.
Dies bedeutet allerdings nicht, dass die Windparkgesellschaft insgesamt schuldenfrei ist. Vielmehr bestehen weiterhin Verbindlichkeiten in Millionenhöhe, die inzwischen überwiegend gegenüber verbundenen Unternehmen ausgewiesen werden.
Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen steigen auf drei Millionen Euro
Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen beliefen sich zum Jahresende 2025 auf 3.012.107,15 Euro.
Im Vorjahr waren es noch 702.769,49 Euro gewesen.
Damit erhöhten sich diese Verbindlichkeiten um rund 2,31 Millionen Euro. Sie haben sich somit mehr als vervierfacht.
Nach Angaben im Jahresabschluss sind darin unter anderem Darlehensverbindlichkeiten gegenüber der Gesellschafterin CEE RF9 Holding S.à r.l. in Höhe von 209.302,95 Euro enthalten.
Im Vorjahr waren gegenüber dieser Gesellschafterin noch keine entsprechenden Darlehensverbindlichkeiten ausgewiesen.
Die genannten Darlehen sind nach Angaben der Gesellschaft vollständig durch die Sicherungsübereignung der finanzierten Investitionen sowie durch die offene Abtretung der Einspeiseerlöse der Windenergieanlage besichert.
Die gesamten Verbindlichkeiten der Gesellschaft gingen trotz des deutlichen Anstiegs der konzerninternen Verbindlichkeiten zurück.
Sie sanken von rund 3,20 Millionen Euro Ende 2024 auf rund 3,03 Millionen Euro zum Jahresende 2025.
Das entspricht einer Reduzierung um rund 162.000 Euro beziehungsweise etwa 5,1 Prozent.
Die Zahlen zeigen damit, dass sich vor allem die Zusammensetzung der Finanzierung verändert hat.
Liquide Mittel steigen um rund 352.000 Euro
Eine besonders auffällige Entwicklung zeigt sich beim Zahlungsmittelbestand.
Die liquiden Mittel erhöhten sich von 423.746,50 Euro Ende 2024 auf 775.474,52 Euro zum 31. Dezember 2025.
Das entspricht einem Anstieg um 351.728,02 Euro beziehungsweise rund 83 Prozent.
Auch das gesamte Umlaufvermögen stieg deutlich. Es erhöhte sich von rund 653.000 Euro auf rund 905.000 Euro.
Die höhere Liquidität kann die kurzfristige finanzielle Handlungsfähigkeit der Gesellschaft stärken.
Allerdings lässt sich aus dem Zahlungsmittelbestand allein nicht ableiten, ob die Gesellschaft ihre künftigen Verpflichtungen dauerhaft erfüllen kann.
Dafür wären insbesondere Informationen über die laufenden Stromerlöse, die Finanzierungskosten und die Fälligkeiten der bestehenden Darlehen erforderlich.
Eigenkapital bleibt bei 350.500 Euro
Das bilanzielle Eigenkapital der CEE Windpark Klein Lobke GmbH & Co. KG belief sich zum 31. Dezember 2025 unverändert auf 350.500 Euro.
Es setzt sich aus Kapitalanteilen der Kommanditisten in Höhe von 500 Euro und Rücklagen von 350.000 Euro zusammen.
Da die Bilanzsumme von rund 3,80 Millionen Euro auf rund 3,59 Millionen Euro zurückging, erhöhte sich die Eigenkapitalquote rechnerisch von rund 9,2 Prozent auf rund 9,8 Prozent.
Damit verfügt die Gesellschaft weiterhin über positives bilanzielles Eigenkapital.
Die unveränderte Eigenkapitalhöhe erlaubt jedoch keine abschließende Aussage über das Geschäftsergebnis 2025. Insbesondere lässt sich aus der veröffentlichten Bilanz allein nicht erkennen, ob Gewinne erwirtschaftet, ausgeschüttet oder anderweitig verrechnet wurden.
Anlagevermögen sinkt um rund 452.000 Euro
Das Anlagevermögen verringerte sich von rund 3,14 Millionen Euro Ende 2024 auf rund 2,69 Millionen Euro zum Jahresende 2025.
Der Rückgang beträgt rund 452.000 Euro beziehungsweise etwa 14,4 Prozent.
Den wesentlichen Anteil bilden die Sachanlagen mit einem Buchwert von rund 2,69 Millionen Euro.
Nach Angaben im Jahresabschluss werden die abnutzbaren Sachanlagen über eine Nutzungsdauer von 23 Jahren abgeschrieben.
Immaterielle abnutzbare Vermögensgegenstände wurden über drei Jahre abgeschrieben. Ihr verbleibender Bilanzwert beträgt lediglich einen Euro.
Außerplanmäßige Abschreibungen wurden im Geschäftsjahr 2025 nicht vorgenommen.
Die Bilanzsumme sank insgesamt von rund 3,80 Millionen Euro auf rund 3,59 Millionen Euro.
Der Rückgang des Anlagevermögens ist bei der Beurteilung der langfristigen Wirtschaftlichkeit zu berücksichtigen. Ob die bilanzierten Werte durch die künftig erwarteten Erträge nachhaltig gedeckt sind, lässt sich aus den veröffentlichten Angaben nicht abschließend beurteilen.
Langfristige Verpflichtungen von 101.300 Euro jährlich
Neben den bilanzierten Verbindlichkeiten bestehen weitere finanzielle Verpflichtungen aus laufenden Verträgen.
Die Gesellschaft weist jährliche Verpflichtungen in Höhe von insgesamt 101.300 Euro aus.
Davon entfallen 52.400 Euro auf Miet- und Pachtverhältnisse mit einer Laufzeit bis 2034.
Für die technische Betriebsführung werden jährlich 31.300 Euro ausgewiesen. Hinzu kommen 17.600 Euro für die kaufmännische Betriebsführung.
Die beiden Betriebsführungsverträge laufen nach den veröffentlichten Angaben bis 2029.
Diese Zahlungsverpflichtungen müssen bei der Bewertung der künftigen wirtschaftlichen Belastungen berücksichtigt werden.
Nicht ersichtlich ist, in welcher Höhe darüber hinaus Wartungs-, Finanzierungs- oder sonstige Betriebskosten anfallen.
Rückstellungen leicht rückläufig
Die Rückstellungen der Gesellschaft beliefen sich zum Jahresende 2025 auf 10.733,43 Euro.
Im Vorjahr waren es noch 13.148 Euro gewesen.
Damit gingen die Rückstellungen um rund 2.415 Euro zurück.
Nach Angaben im Jahresabschluss wurden Rückstellungen zur Abdeckung ungewisser Verbindlichkeiten gebildet. Ihre voraussichtliche Restlaufzeit beträgt jeweils weniger als ein Jahr.
Welche konkreten Verpflichtungen darin enthalten sind, wird im veröffentlichten Anhang nicht näher erläutert.
Was bedeutet die Umfinanzierung für Anleger und Kommanditisten?
Für Kommanditisten und andere wirtschaftlich Beteiligte ist insbesondere die Verlagerung der Finanzierung von Banken auf verbundene Unternehmen von Bedeutung.
Eine solche Umfinanzierung kann verschiedene wirtschaftliche Gründe haben. Sie kann beispielsweise dazu dienen, Finanzierungsbeziehungen innerhalb einer Unternehmensgruppe neu zu ordnen.
Ob die neue Finanzierung für die Windparkgesellschaft günstiger oder ungünstiger ist, lässt sich aus dem Jahresabschluss jedoch nicht feststellen.
Dafür wären insbesondere Angaben zu den vereinbarten Zinssätzen, Laufzeiten, Tilgungsbedingungen und Kündigungsrechten erforderlich.
Auch die Besicherung der Gesellschafterdarlehen durch Vermögenswerte und Einspeiseerlöse verdient Aufmerksamkeit.
Im Fall von Zahlungsschwierigkeiten könnten die vereinbarten Sicherungsrechte wirtschaftliche Bedeutung erlangen. Welche konkreten Folgen dies hätte, hängt von den jeweiligen Finanzierungsverträgen ab.
Aus der Umfinanzierung allein lässt sich keine akute wirtschaftliche Gefährdung ableiten.
Eine persönliche Nachschusspflicht der Kommanditisten ergibt sich aus dem veröffentlichten Jahresabschluss ebenfalls nicht. Ob im Einzelfall gesellschaftsvertragliche Zahlungspflichten oder gesetzliche Haftungsrisiken bestehen, müsste anhand der Beteiligungsunterlagen geprüft werden.
