Der Jahresabschluss 2025 der Windpark Steinhausen I GmbH & Co. KG aus Zetel zeigt auf den ersten Blick ein ungewöhnlich solides Bild: Die Gesellschaft ist praktisch schuldenfrei, verfügt über eine sehr hohe Eigenkapitalquote und hat ihre liquiden Mittel innerhalb eines Jahres nahezu verdoppelt.
Zum 31. Dezember 2025 stehen lediglich 68.024,30 Euro Verbindlichkeiten einem Eigenkapital von 2.119.036,81 Euro gegenüber.
Die rechnerische Eigenkapitalquote liegt damit bei rund 95,3 Prozent.
Für Anleger ist das grundsätzlich eine sehr starke Bilanzstruktur.
Doch auch hier lohnt sich ein genauerer Blick. Denn die Windenergieanlagen altern bilanziell weiter, das Eigenkapital ist gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen und der Abschluss enthält keine Angaben dazu, wie profitabel der Windpark 2025 tatsächlich gearbeitet hat.
Fast keine Fremdfinanzierung mehr
Der auffälligste Unterschied zu vielen anderen Windparkgesellschaften liegt in der Passivseite.
Die gesamten Verbindlichkeiten betragen nur 68.024,30 Euro.
Im Vorjahr waren es 65.557,39 Euro.
Die Schulden sind damit zwar leicht gestiegen, bewegen sich aber weiterhin auf einem sehr niedrigen Niveau.
Langfristige Verbindlichkeiten bestehen überhaupt nicht.
Sämtliche Verpflichtungen sind innerhalb eines Jahres fällig.
Damit ist Steinhausen I bilanziell nahezu vollständig entschuldet.
Für Anleger ist das zunächst ein klarer Vorteil: Die Gesellschaft ist kaum noch von Banken oder langfristigen Kreditgebern abhängig.
Eigenkapitalquote von mehr als 95 Prozent
Die Bilanzsumme beträgt 2.223.246,11 Euro.
Davon entfallen 2.119.036,81 Euro auf Eigenkapital.
Das entspricht einer Eigenkapitalquote von rund 95,3 Prozent.
Eine solche Quote ist für eine Windparkgesellschaft außergewöhnlich hoch.
Zum Vergleich: Im Vorjahr lag die Eigenkapitalquote bereits bei rund 95,4 Prozent.
Damit hat sich die Kapitalstruktur im Wesentlichen stabil gehalten.
Aus Anlegersicht bedeutet das, dass nahezu das gesamte bilanzielle Vermögen durch Eigenkapital finanziert ist.
Der finanzielle Hebel durch Fremdkapital ist entsprechend gering.
Aber: Eigenkapital sinkt um rund 96.000 Euro
Trotz der starken Quote ist ein Punkt kritisch zu betrachten.
Das Eigenkapital ging von 2.215.085,44 Euro auf 2.119.036,81 Euro zurück.
Das entspricht einem Rückgang um rund 96.049 Euro.
Das ist kein dramatischer Einbruch, aber für Anleger dennoch relevant.
Allerdings lässt sich aus der Bilanz allein nicht sagen, ob dahinter ein operativer Verlust, Ausschüttungen an die Kommanditisten, Entnahmen oder andere Bewegungen auf den Kapitalkonten stehen.
Der Bilanzgewinn beziehungsweise Bilanzverlust wird mit null Euro ausgewiesen.
Daraus darf bei einer Kommanditgesellschaft nicht geschlossen werden, dass es kein Ergebnis gegeben hätte.
Anlagen werden weiter deutlich abgeschrieben
Auf der Aktivseite fällt der Rückgang des Anlagevermögens auf.
Dieses sank von 1.815.143 Euro auf 1.577.026 Euro.
Das entspricht einem Rückgang um 238.117 Euro.
Exakt dieser Betrag wird im Anlagenspiegel als Abschreibung des laufenden Jahres ausgewiesen.
Neue Investitionen gab es nicht.
Sowohl bei den immateriellen Vermögensgegenständen als auch bei den Betriebsvorrichtungen werden Zugänge von 0 Euro ausgewiesen.
Damit zeigt sich ein klassisches Muster eines älteren Bestandswindparks: Die vorhandenen Anlagen werden planmäßig abgeschrieben, ohne dass im betreffenden Jahr neue technische Investitionen aktiviert werden.
Ursprünglich 4,7 Millionen Euro Anschaffungskosten
Die historischen Anschaffungskosten des Anlagevermögens belaufen sich auf insgesamt 4.705.400 Euro.
Davon entfallen 4.555.400 Euro auf Betriebsvorrichtungen und 150.000 Euro auf entgeltlich erworbene Konzessionen und Rechte.
Bis Ende 2025 wurden davon bereits 3.128.374 Euro abgeschrieben.
Der verbleibende Buchwert beträgt nur noch 1.577.026 Euro.
Damit sind bereits rund zwei Drittel der ursprünglichen Anschaffungskosten bilanziell aufgezehrt.
Für Anleger ist das ein Hinweis darauf, dass sich das Projekt in einer fortgeschrittenen Phase seines wirtschaftlichen Lebenszyklus befindet.
Kein unmittelbares Problem – aber die Zukunft der Anlagen wird wichtiger
Ein sinkender Buchwert ist nicht automatisch ein Problem.
Windenergieanlagen können technisch noch viele Jahre weiterlaufen, obwohl sie bilanziell bereits weitgehend abgeschrieben sind.
Für Anleger wird aber zunehmend die Frage wichtiger, wie lange die Anlagen noch wirtschaftlich betrieben werden können.
Mit zunehmendem Alter steigen typischerweise die Bedeutung von Wartung, Reparaturen, Ersatzteilen und möglichen Modernisierungen.
Auch ein späteres Repowering könnte relevant werden.
Der Jahresabschluss enthält hierzu jedoch keine konkreten Angaben.
Liquidität steigt stark
Eine besonders positive Entwicklung zeigt sich bei den liquiden Mitteln.
Die Bankguthaben stiegen von 186.790,59 Euro auf 350.694,17 Euro.
Das ist ein Zuwachs von rund 163.904 Euro beziehungsweise fast 88 Prozent.
Damit hat sich die unmittelbar verfügbare Liquidität innerhalb eines Jahres deutlich verbessert.
Für Anleger ist das ein positives Signal.
Die Gesellschaft verfügt über ein Vielfaches dessen, was kurzfristig an Verbindlichkeiten fällig wird.
Mehr als fünfmal so viel Liquidität wie Schulden
Den rund 350.700 Euro Bankguthaben stehen lediglich rund 68.000 Euro Verbindlichkeiten gegenüber.
Damit übersteigen die liquiden Mittel die gesamten Schulden um mehr als das Fünffache.
Auch das gesamte Umlaufvermögen von 465.269,11 Euro liegt deutlich über den kurzfristigen Verpflichtungen.
Rein bilanziell wirkt die kurzfristige Zahlungsfähigkeit daher komfortabel.
Natürlich sagt eine Bilanz nichts über alle unterjährigen Zahlungsströme aus, aber aus den Stichtagszahlen ergibt sich kein Hinweis auf eine angespannte Liquiditätssituation.
Forderungen sinken leicht
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände gingen von 123.472,24 Euro auf 114.574,94 Euro zurück.
Das ist ein Rückgang um rund 8.900 Euro.
Damit stammt der Zuwachs beim Umlaufvermögen vollständig aus dem höheren Bankbestand.
Das Umlaufvermögen insgesamt stieg von 310.262,83 Euro auf 465.269,11 Euro.
Diese Entwicklung stärkt die kurzfristige Finanzposition der Gesellschaft.
Rückstellungen gehen ebenfalls zurück
Die Rückstellungen sanken von 40.714 Euro auf 36.185 Euro.
Das ist ein Rückgang um rund 4.529 Euro.
Auch dieser Posten ist im Verhältnis zur Bilanzsumme sehr klein.
Der Abschluss enthält keine detaillierte Aufschlüsselung, wofür die Rückstellungen gebildet wurden.
Für Anleger lässt sich daraus deshalb nur ableiten, dass die bilanziell erfassten ungewissen Verpflichtungen überschaubar sind.
Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern
Ein weiterer Punkt verdient Aufmerksamkeit.
Von den insgesamt 68.024,30 Euro Verbindlichkeiten bestehen 43.877,62 Euro gegenüber der WehdeWindEnergie GmbH.
Damit entfällt ein erheblicher Teil der gesamten Schulden auf eine Gesellschafterbeziehung.
In absoluten Zahlen ist der Betrag allerdings gering.
Er macht weniger als drei Prozent des Eigenkapitals aus.
Daraus lässt sich deshalb kein besonderes finanzielles Risiko ableiten.
Für Transparenz wäre lediglich interessant zu wissen, wodurch diese Verbindlichkeit entstanden ist und zu welchen Konditionen sie besteht.
Keine langfristigen Bankkredite mehr
Besonders bemerkenswert ist, dass die Gesellschaft keine Bankverbindlichkeiten ausweist.
In der Restlaufzeitentabelle finden sich lediglich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Verbindlichkeiten.
Langfristige Schulden existieren nicht.
Damit unterscheidet sich Steinhausen I deutlich von jüngeren Windparkgesellschaften, die häufig über viele Jahre hohe Bankdarlehen bedienen müssen.
Für Anleger reduziert dies Zins- und Refinanzierungsrisiken erheblich.
Kein Haftungsrisiko nach § 251 HGB ausgewiesen
Zum Bilanzstichtag bestanden keine Haftungsverhältnisse im Sinne des § 251 HGB.
Auch dies ist grundsätzlich positiv.
Es bedeutet, dass keine entsprechenden Bürgschaften oder vergleichbaren außerbilanziellen Haftungsverpflichtungen ausgewiesen werden.
Natürlich schließt das andere wirtschaftliche Risiken nicht aus.
Ein Windpark bleibt abhängig von technischen Bedingungen, Windangebot, Strompreisen, Wartungskosten und regulatorischen Rahmenbedingungen.
Die entscheidende Frage bleibt: Was verdient der Windpark?
So stark die Bilanz auch aussieht – aus Anlegersicht fehlt die wichtigste Information.
Der Abschluss zeigt nicht, wie hoch das operative Ergebnis 2025 war.
Es fehlen Angaben zu Umsatzerlösen, Stromproduktion, Vergütung, Wartungskosten, Versicherungen und Ausschüttungen.
Auch der tatsächliche Jahresüberschuss ist aus den vorliegenden Zahlen nicht erkennbar.
Gerade weil die Gesellschaft nahezu schuldenfrei ist, wäre interessant zu wissen, wie viel freier Cashflow aus dem Windparkbetrieb tatsächlich entsteht.
Schuldenfreiheit allein garantiert keine hohe Rendite
Für Anleger ist das ein wichtiger Punkt.
Eine fast schuldenfreie Gesellschaft besitzt zwar eine stabile Bilanzstruktur.
Das bedeutet aber nicht automatisch, dass die Rendite hoch ist.
Wenn die Stromproduktion schwach ist, Wartungskosten steigen oder die Anlagen technisch an Leistungsfähigkeit verlieren, kann auch ein schuldenfreier Windpark nur begrenzte Ausschüttungen erwirtschaften.
Umgekehrt kann ein alter, weitgehend abgeschriebener Windpark bei stabilen Stromerlösen sehr attraktive Cashflows erzeugen, weil kaum noch Zins- und Tilgungsbelastungen bestehen.
Welche dieser Situationen bei Steinhausen I vorliegt, lässt sich aus der Bilanz allein nicht erkennen.
Abschreibungen von 238.117 Euro drücken das Ergebnis
Ein wesentlicher Aufwandsposten ist allerdings bekannt.
Die Abschreibungen betrugen 2025 238.117 Euro.
Dabei handelt es sich um einen nicht unmittelbar zahlungswirksamen Aufwand.
Für die Beurteilung der Liquidität ist deshalb wichtig, Abschreibungen und tatsächlichen Cashflow auseinanderzuhalten.
Ein Windpark kann bilanziell einen niedrigen Gewinn ausweisen und gleichzeitig einen deutlich höheren operativen Zahlungsüberschuss erzielen.
Umgekehrt können hohe Reparatur- oder Investitionsausgaben die Liquidität belasten, ohne sofort vollständig in der Gewinn- und Verlustrechnung sichtbar zu werden.
Deshalb wäre für Anleger eine Cashflow-Betrachtung besonders sinnvoll.
Mehr Liquidität trotz Eigenkapitalrückgang
Ein interessanter Gegensatz besteht zwischen Eigenkapital und Bankbestand.
Während das Eigenkapital um rund 96.000 Euro sank, stiegen die Bankguthaben um rund 164.000 Euro.
Das zeigt, dass der Rückgang des Eigenkapitals nicht mit einem gleichzeitigen Abfluss der gesamten Liquidität verbunden war.
Welche Vorgänge dahinterstehen, lässt sich aus dem Abschluss nicht ablesen.
Möglich sind unterschiedliche Bewegungen auf den Kapitalkonten oder Ergebnisverwendungen.
Ohne weitere Angaben sollte hier nicht spekuliert werden.
Anleger sollten vor allem vier Fragen stellen
Für Kommanditisten sind aus dem Abschluss vor allem vier Punkte entscheidend:
Wie hoch war der tatsächliche Jahresüberschuss 2025?
Welche Ausschüttungen oder Entnahmen erklären den Rückgang der Kapitalanteile um rund 96.000 Euro?
Wie lange können die Windenergieanlagen noch wirtschaftlich betrieben werden?
Welche Strategie verfolgt die Gesellschaft für die Zeit nach der weitgehenden Abschreibung der Anlagen – Weiterbetrieb, Modernisierung oder Repowering?
Gerade diese Antworten würden zeigen, wie attraktiv der Windpark aus Anlegersicht künftig noch ist.
Kein Hinweis auf finanzielle Schieflage
Bei einer kritischen Analyse sollte zugleich klar gesagt werden:
Der Jahresabschluss liefert keinen Hinweis auf eine akute finanzielle Krise.
Im Gegenteil.
Die Eigenkapitalquote liegt bei mehr als 95 Prozent.
Die liquiden Mittel sind deutlich gestiegen.
Langfristige Schulden bestehen nicht.
Die gesamten Verbindlichkeiten liegen nur bei rund 68.000 Euro.
Auch die Rückstellungen sind vergleichsweise gering.
Rein bilanziell gehört Steinhausen I damit zu den sehr solide finanzierten Windparkgesellschaften.
Das eigentliche Risiko liegt eher im Alter der Anlagen
Wenn Anleger einen kritischen Punkt suchen, liegt dieser deshalb nicht in der Finanzierung.
Er liegt vielmehr in der Zukunft des technischen Anlagevermögens.
Von ursprünglich rund 4,7 Millionen Euro Anschaffungskosten sind nur noch rund 1,58 Millionen Euro Buchwert übrig.
Jahr für Jahr kommen weitere Abschreibungen hinzu.
Die Gesellschaft steht also vor der typischen Frage eines reifen Windparks:
Wie lange liefern die Anlagen noch zuverlässig Strom – und wann werden größere Investitionen notwendig?
Diese Frage kann für Anleger langfristig wichtiger sein als die derzeit praktisch nicht vorhandene Verschuldung.
Fazit: Finanzielle Stärke ist beeindruckend – aber Anleger müssen auf die technische Zukunft schauen
Der Jahresabschluss 2025 der Windpark Steinhausen I GmbH & Co. KG zeigt eine außergewöhnlich starke Bilanz.
Mit nur 68.024 Euro Verbindlichkeiten und mehr als 2,119 Millionen Euro Eigenkapital ist die Gesellschaft nahezu schuldenfrei.
Die Eigenkapitalquote liegt bei rund 95 Prozent.
Gleichzeitig verfügt die Gesellschaft über rund 350.700 Euro liquide Mittel, deutlich mehr als sämtliche kurzfristigen Verpflichtungen zusammen.
Aus Finanzierungssicht ist das ein sehr komfortables Bild.
Kritisch bleibt allerdings, dass das Eigenkapital um rund 96.000 Euro gesunken ist und das Anlagevermögen weiter deutlich an Buchwert verliert.
2025 wurden erneut 238.117 Euro abgeschrieben.
Neue Investitionen gab es nicht.
Damit rückt aus Anlegersicht zunehmend eine andere Frage in den Vordergrund:
Wie lange können die vorhandenen Windenergieanlagen noch wirtschaftlich betrieben werden – und welche Investitionen werden nötig, wenn der technische Lebenszyklus weiter fortschreitet?
Steinhausen I wirkt bilanziell ausgesprochen stabil. Für Anleger liegt das wesentliche Risiko deshalb weniger auf der Finanzierungsseite als in der langfristigen technischen und wirtschaftlichen Zukunft des Windparks.
