Der Jahresabschluss der Windpark Langenbrand GmbH & Co. KG für das Geschäftsjahr 2023 zeigt deutliche Veränderungen in der Finanzstruktur des Unternehmens. Besonders auffällig sind die erheblichen Investitionen in das Sachanlagevermögen sowie die starke Fremdfinanzierung. Die folgende Analyse bewertet die wesentlichen finanziellen Kennzahlen aus der Perspektive potenzieller Anleger.
Vermögenslage
Das Gesamtvermögen des Unternehmens beläuft sich auf 27,61 Millionen Euro und ist im Vergleich zum Vorjahr (37.689 Euro) drastisch gestiegen. Der Hauptgrund hierfür ist die Investition in Sachanlagen, die mit 25,14 Millionen Euro in der Bilanz ausgewiesen wird. Dies deutet darauf hin, dass das Unternehmen sich in einer aktiven Expansionsphase befindet, insbesondere im Bau oder der Inbetriebnahme neuer Windkraftanlagen.
Neben dem Sachanlagevermögen hat das Unternehmen Genossenschaftsanteile in Höhe von 66.200 Euro erworben. Dies könnte auf eine Beteiligung an Energiegenossenschaften oder Versorgern hindeuten, was langfristig positive Synergieeffekte bringen könnte.
Das Umlaufvermögen ist ebenfalls stark angestiegen und beträgt 1,87 Millionen Euro (Vorjahr: 25.992 Euro). Besonders die sonstigen Vermögensgegenstände mit 1,87 Millionen Euro stellen eine neue, nicht näher erläuterte Position dar. Ob diese aus Fördermitteln, Steuererstattungen oder anderen kurzfristigen Forderungen resultieren, bleibt unklar und sollte von Anlegern hinterfragt werden.
Flüssige Mittel (Kassenbestand und Bankguthaben) bleiben mit 100 Euro auf einem minimalen Niveau, was darauf hinweist, dass die Liquidität vollständig im operativen Geschäft oder in Investitionen gebunden ist.
Kapitalstruktur und Finanzierungsrisiken
Ein kritischer Punkt ist die komplette Abwesenheit von Eigenkapital. Es wird weder ein Bilanzgewinn noch ein positiver Eigenkapitalbestand ausgewiesen. Die Gesellschaft arbeitet somit ausschließlich mit Fremdkapital, was das Finanzierungsrisiko erheblich erhöht.
Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten betragen 18,28 Millionen Euro, wovon 1,85 Millionen Euro kurzfristig fällig sind. Dies zeigt, dass das Unternehmen bereits laufende Rückzahlungen leisten muss. Langfristig bestehen zudem Verpflichtungen von 16,43 Millionen Euro mit einer Laufzeit von über einem Jahr.
Besorgniserregend ist der sprunghafte Anstieg der Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen, die von 1.785 Euro im Vorjahr auf 9,33 Millionen Euro gestiegen sind. Dies könnte bedeuten, dass das Unternehmen intern innerhalb des BayWa-Konzerns finanziert wird, was Abhängigkeiten schafft. Anleger sollten prüfen, ob diese Kredite zu marktüblichen Konditionen gewährt wurden oder besondere Vereinbarungen bestehen.
Ein weiterer kritischer Aspekt ist der nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten, der von 11.698 Euro auf 472.739 Euro gestiegen ist. Dies deutet darauf hin, dass Verluste an die Kommanditisten weitergegeben wurden, was für zukünftige Ausschüttungen problematisch sein könnte.
Rückstellungen und finanzielle Verpflichtungen
Bemerkenswert ist das Fehlen von Rückstellungen für zukünftige Verpflichtungen. Normalerweise müssten Rückstellungen für Wartung, Rückbau oder steuerliche Risiken gebildet werden, insbesondere in einem kapitalintensiven Bereich wie der Windkraft. Anleger sollten hinterfragen, ob dies zu einer Verzerrung der tatsächlichen Finanzlage führt.
Ertragslage und Gewinnentwicklung
Der Jahresabschluss weist keinen Bilanzgewinn aus. Dies bedeutet, dass keine Gewinne zur Ausschüttung an die Gesellschafter zur Verfügung stehen. Die starke Fremdfinanzierung könnte zudem dazu führen, dass ein Großteil der künftigen Erträge für Zinszahlungen und Tilgungen aufgewendet wird, was die Rentabilität für Investoren beeinträchtigen könnte.
Ein weiteres Warnsignal ist die fehlende Angabe zu Umsatzerlösen und Betriebsergebnis. Da das Unternehmen hohe Investitionen getätigt hat, wäre es wichtig zu wissen, wann diese Anlagen Erträge erwirtschaften und wie hoch die erwartete Rentabilität ist.
Konzernzugehörigkeit und Management
Die Gesellschaft gehört zur BayWa AG, München, und ist somit Teil eines größeren Konzerns. Dies kann als Vorteil gesehen werden, da ein finanziell starkes Mutterunternehmen Sicherheit bietet. Gleichzeitig kann es aber auch bedeuten, dass Entscheidungen nicht unbedingt im Interesse externer Anleger getroffen werden, sondern vorrangig den strategischen Zielen des Konzerns dienen.
Ein häufig wechselndes Management kann ein Indikator für Unstimmigkeiten oder strategische Veränderungen sein. Während des Geschäftsjahres gab es mehrere Geschäftsführerwechsel:
- Marie-Luise Pörtner wurde zum 31. März 2024 abberufen.
- Jörg Penzlin übernahm am 17. April 2023 eine neue Rolle.
- Andreas Hornig wurde am 1. Februar 2024 bestellt.
Dies könnte auf eine Neuausrichtung innerhalb der Gesellschaft hindeuten, möglicherweise aufgrund der starken Investitionen und Umstrukturierungen.
Fazit aus Anlegersicht
Die Windpark Langenbrand GmbH & Co. KG befindet sich in einer Investitionsphase mit hohen Fremdkapitalverpflichtungen und geringen liquiden Mitteln. Das Fehlen von Eigenkapital und die hohe Verschuldung stellen erhebliche Risiken dar.
Positiv zu vermerken ist, dass das Unternehmen eine klare Expansionsstrategie verfolgt und in den Bau von Windkraftanlagen investiert. Langfristig könnten diese Investitionen zu stabilen Erträgen führen, wenn die Finanzierung gesichert ist. Allerdings fehlt derzeit jegliche Information über geplante Einnahmen oder operative Rentabilität.
Anleger sollten insbesondere die folgenden Punkte kritisch prüfen:
- Wie sollen die hohen Verbindlichkeiten langfristig getilgt werden?
- Wann werden erste Erträge aus den Investitionen erwartet?
- Welche Auswirkungen hat die hohe Abhängigkeit von Konzernverbindlichkeiten?
- Gibt es eine klare Strategie zur Stabilisierung des Eigenkapitals?
Der Jahresabschluss lässt aktuell mehr Fragen offen als er beantwortet, weshalb eine Investition mit hohen Risiken verbunden wäre. Anleger sollten genau prüfen, ob sie bereit sind, diese Unsicherheiten einzugehen, oder auf eine stabilere Finanzstruktur warten.
