EPH Group AG will bis zu 50 Millionen Euro aufnehmen
Die EPH Group AG mit Sitz in Wien hat am 28. Oktober 2026 die Zeichnungsphase für ihre neue Unternehmensanleihe 2026/2033 eröffnet.
Die Schuldverschreibung mit der internationalen Wertpapierkennnummer ISIN AT0000A3XVE4 bietet einen jährlichen Nominalzins von zehn Prozent. Die Zinsen sollen monatlich ausgezahlt werden.
Das geplante Emissionsvolumen beträgt bis zu 50 Millionen Euro. Die Laufzeit ist auf sieben Jahre ausgelegt.
Der Emissionstag ist für den 1. Dezember 2026 vorgesehen.
Mit einer Mindeststückelung von 1.000 Euro richtet sich das Angebot auch an Privatanleger. Nach Angaben der Gesellschaft wird die Anleihe öffentlich in Österreich, Deutschland und Luxemburg angeboten.
Der Wertpapierprospekt wurde am 23. Oktober 2026 von der luxemburgischen Finanzaufsicht CSSF gebilligt.
Die Billigung eines Prospekts bedeutet allerdings nicht, dass die Aufsichtsbehörde die wirtschaftliche Sicherheit der Anlage bestätigt oder eine Empfehlung zum Erwerb ausgesprochen hat.
Zehn Prozent Zinsen jährlich – monatliche Ausschüttung vorgesehen
Die neue Anleihe bietet einen festen jährlichen Nominalzins von zehn Prozent.
Bei einem Nennbetrag von 1.000 Euro entspricht dies rechnerisch 100 Euro Zinsen pro Jahr beziehungsweise rund 8,33 Euro pro Monat vor Steuern, sofern die Emittentin ihren Zahlungsverpflichtungen vollständig nachkommt.
Bei einer Anlage von 10.000 Euro wären es entsprechend 1.000 Euro jährlich.
Die tatsächliche Rendite kann jedoch vom Nominalzins abweichen. Maßgeblich sind unter anderem der Erwerbspreis, mögliche Kosten, die Haltedauer und die tatsächliche Erfüllung sämtlicher Zahlungsverpflichtungen.
Besonders wichtig ist die Unterscheidung zwischen einer vertraglich zugesagten Verzinsung und einer garantierten Auszahlung.
Die zehn Prozent stellen einen Zinsanspruch gegenüber der Emittentin dar. Sie sind keine staatlich abgesicherte Rendite.
Gerät die Gesellschaft in wirtschaftliche Schwierigkeiten, können Zinszahlungen ausfallen und auch die Rückzahlung des eingesetzten Kapitals gefährdet sein.
Kapital soll in Hotel- und Resortprojekte fließen
Den Erlös der Anleiheemission will die EPH Group AG nach eigenen Angaben vor allem zur Weiterentwicklung ihres Hotel- und Resortportfolios verwenden.
Das Unternehmen konzentriert sich auf Immobilienprojekte im gehobenen Hotel- und Luxussegment.
Zum Portfolio gehören nach Unternehmensangaben Vorhaben in Österreich und Deutschland.
Ein Projekt betrifft die Entwicklung eines Boutiquehotels am Tegernsee in Bayern.
Für dieses Vorhaben teilte die EPH Group AG am 28. Oktober 2026 mit, dass die Baugenehmigung vorliege.
Damit wurde nach Unternehmensangaben ein wichtiger Schritt im Genehmigungsverfahren erreicht.
Eine erteilte Baugenehmigung bedeutet jedoch noch nicht, dass ein Hotelprojekt fertiggestellt ist oder bereits Einnahmen erwirtschaftet.
Bis zur wirtschaftlichen Nutzung können weitere erhebliche Investitionen erforderlich sein.
Anleihe soll durch Gesellschaftsanteile besichert werden
Die EPH Group AG bezeichnet die neue Schuldverschreibung als besichert und nicht nachrangig.
Als Sicherheiten ist die Verpfändung von Anteilen an Tochter- und Beteiligungsgesellschaften vorgesehen.
Für Anleger ist die genaue Ausgestaltung dieser Sicherheiten von besonderer Bedeutung.
Denn die Verpfändung von Gesellschaftsanteilen ist wirtschaftlich und rechtlich nicht mit einer unmittelbar zugunsten der Anleihegläubiger eingetragenen erstrangigen Grundschuld auf sämtliche Immobilienprojekte gleichzusetzen.
Der Wert verpfändeter Unternehmensanteile hängt davon ab, welche Vermögenswerte die jeweiligen Gesellschaften besitzen, welche Verbindlichkeiten bestehen und welche Erlöse im Verwertungsfall tatsächlich erzielt werden können.
Insbesondere bei Immobilienprojekten in der Entwicklungs- oder Bauphase können sich Bewertungen erheblich verändern.
Auch bestehende Bankfinanzierungen, vorrangige Sicherheiten und Verbindlichkeiten auf Ebene einzelner Projektgesellschaften können die wirtschaftliche Werthaltigkeit der verpfändeten Anteile beeinflussen.
Die Bezeichnung als besicherte Anleihe allein erlaubt deshalb keine verlässliche Aussage darüber, welchen Betrag Anleger im Insolvenzfall zurückerhalten würden.
Siebenjährige Laufzeit bringt langfristige Verpflichtungen
Die geplante Laufzeit bis 2033 stellt die Emittentin vor langfristige finanzielle Verpflichtungen.
Während der gesamten Laufzeit müssen die vereinbarten Zinsen bedient werden.
Am Ende steht grundsätzlich die Rückzahlung des Anleihekapitals nach den maßgeblichen Anleihebedingungen.
Bei vollständiger Platzierung des Emissionsvolumens von 50 Millionen Euro würde die jährliche Nominalzinsbelastung rechnerisch fünf Millionen Euro betragen.
Über sieben Jahre ergäbe sich bei unverändert ausstehendem Gesamtnennbetrag eine rechnerische Zinsbelastung von 35 Millionen Euro, zusätzlich zur Rückzahlung des Kapitals.
Diese Modellrechnung berücksichtigt weder mögliche Veränderungen des tatsächlich ausstehenden Volumens noch weitere Bedingungen der Emission.
Für die wirtschaftliche Tragfähigkeit ist entscheidend, ob die EPH Group AG während der Laufzeit ausreichend Liquidität erwirtschaften oder anderweitig beschaffen kann.
Bei Immobilienentwicklern können zwischen hohen Investitionen und späteren Erlösen mehrere Jahre liegen.
Dadurch können zusätzliche Finanzierungsbedürfnisse entstehen.
Baukosten, Projektverzögerungen und Finanzierung als Risiken
Die Entwicklung hochwertiger Hotelimmobilien ist regelmäßig mit erheblichen Investitionen verbunden.
Zu den wesentlichen Risiken gehören steigende Baukosten, Verzögerungen bei der Fertigstellung, veränderte Finanzierungsbedingungen und Schwierigkeiten bei der Vermarktung.
Auch die spätere wirtschaftliche Entwicklung der Hotelstandorte ist relevant.
Selbst bei erfolgreichen Bauprojekten hängen Einnahmen und Immobilienwerte von Faktoren wie Auslastung, Betriebskosten, touristischer Nachfrage und Marktentwicklung ab.
Für die Bedienung der Anleihe kommt es daher nicht allein darauf an, ob einzelne Projekte baulich realisiert werden.
Entscheidend ist vielmehr, welche frei verfügbaren Mittel auf Ebene der Emittentin tatsächlich zur Verfügung stehen.
Frühere Anleihen und geplantes Umtauschangebot
Die EPH Group AG hat bereits in den Jahren 2023 und 2025 Anleihen begeben.
Für Inhaber dieser bestehenden Schuldverschreibungen ist nach den vorliegenden Unternehmensangaben ein Umtauschangebot geplant.
Die endgültigen Bedingungen dieses Angebots waren in den ausgewerteten Mitteilungen noch nicht festgelegt.
Für Anleger können dabei insbesondere das Umtauschverhältnis, mögliche Zinsanpassungen, Laufzeitänderungen und die Behandlung bestehender Sicherheiten von Bedeutung sein.
Auch die Frage, wie sich die neue Emission auf die gesamte Verschuldung des Unternehmens auswirkt, ist für eine umfassende wirtschaftliche Beurteilung wichtig.
Geplanter Handel an der Wiener Börse
Nach Angaben der Emittentin ist eine Einbeziehung der Anleihe in den Vienna MTF im Segment corporates prime vorgesehen.
Ein geplanter Börsenhandel bedeutet jedoch nicht automatisch, dass jederzeit ausreichend Käufer vorhanden sind.
Gerade bei Unternehmensanleihen kleinerer oder spezialisierter Emittenten kann die Handelbarkeit eingeschränkt sein.
Anleger, die ihre Schuldverschreibungen vor dem Laufzeitende verkaufen möchten, müssen daher unter Umständen Preisabschläge hinnehmen.
Ein Börsenkurs kann außerdem deutlich unter dem ursprünglichen Ausgabepreis liegen, wenn sich die Bonität der Emittentin oder das allgemeine Zinsumfeld verändert.
Risikoeinschätzung: Hohe Verzinsung steht erheblichen Unsicherheiten gegenüber
Die jährliche Verzinsung von zehn Prozent macht die neue EPH-Anleihe auf den ersten Blick auffällig.
Gleichzeitig weist die Finanzierungsstruktur mehrere Risikofaktoren auf.
Dazu gehören die Kapitalintensität der Immobilienentwicklung, mögliche Verzögerungen bei Hotelprojekten, die langfristigen Zins- und Rückzahlungsverpflichtungen sowie die wirtschaftliche Werthaltigkeit der vorgesehenen Sicherheiten.
Hinzu kommt die Bedeutung der bereits bestehenden Finanzierungen und Anleihen.
Eine abschließende Bewertung der Konzernverschuldung, der Rangfolge sämtlicher Sicherheiten, der Projektbewertungen und möglicher Interessenkonflikte innerhalb der Unternehmensstruktur ist anhand der hier ausgewerteten Mitteilungen nicht möglich.
Dafür wäre insbesondere eine vollständige Analyse des Wertpapierprospekts einschließlich der Anleihebedingungen, Finanzinformationen und Sicherheitenvereinbarungen erforderlich.
Die vorliegenden Informationen sprechen deshalb für ein erhebliches unternehmerisches Risiko. Eine belastbare quantitative Ausfallwahrscheinlichkeit lässt sich daraus nicht ableiten.
