Der Jahresabschluss 2025 der CEE Windpark Aßlar GmbH & Co. KG aus Rotenburg zeigt eine außergewöhnlich geringe Eigenkapitalausstattung. Bei einer Bilanzsumme von knapp 20 Millionen Euro verfügt die Windparkgesellschaft über lediglich 6.317,57 Euro bilanzielles Eigenkapital.
Gleichzeitig bestehen Verbindlichkeiten von rund 19,88 Millionen Euro. Zwar wurden die Bankkredite im Geschäftsjahr deutlich reduziert, doch die liquiden Mittel gingen zurück. Hinzu kommen jährliche vertragliche Verpflichtungen von nahezu 950.000 Euro.
Für Anleger und Kommanditisten stellt sich damit insbesondere die Frage, wie widerstandsfähig die Gesellschaft gegenüber wirtschaftlichen Belastungen ist und ob die künftigen Stromerlöse ausreichen, um den laufenden Betrieb und die Finanzierung langfristig zu sichern.
Eigenkapitalquote von nur 0,03 Prozent
Zum 31. Dezember 2025 wies die CEE Windpark Aßlar GmbH & Co. KG ein Eigenkapital von 6.317,57 Euro aus.
Dieser Betrag blieb gegenüber dem Vorjahr unverändert.
Das Eigenkapital setzt sich aus Kapitalanteilen der Kommanditisten in Höhe von 6.000 Euro und Rücklagen von lediglich 317,57 Euro zusammen.
Bei einer Bilanzsumme von 19.963.931,09 Euro ergibt sich eine Eigenkapitalquote von rund 0,032 Prozent.
Damit wird die Gesellschaft bilanziell nahezu vollständig durch Fremdkapital finanziert.
Zum Vergleich: Bereits eine zusätzliche bilanzielle Belastung von wenigen Tausend Euro könnte rechnerisch ausreichen, um das vorhandene Eigenkapital vollständig aufzubrauchen, sofern sie nicht durch gegenläufige Erträge oder andere Eigenkapitalmaßnahmen ausgeglichen wird.
Das bedeutet allerdings nicht automatisch, dass eine Insolvenz vorliegt. Für die Beurteilung einer möglichen Insolvenz sind insbesondere die Zahlungsfähigkeit sowie die gesetzlichen Voraussetzungen einer insolvenzrechtlichen Überschuldung maßgeblich.
Die äußerst geringe Eigenkapitalquote macht jedoch deutlich, wie begrenzt der bilanzielle Verlustpuffer ist.
Verbindlichkeiten von rund 19,88 Millionen Euro
Die gesamten Verbindlichkeiten der Gesellschaft beliefen sich zum Jahresende 2025 auf 19.884.557,93 Euro.
Ein Jahr zuvor waren es noch 21.401.588,61 Euro gewesen.
Damit konnten die Verbindlichkeiten um rund 1,52 Millionen Euro beziehungsweise etwa 7,1 Prozent reduziert werden.
Besonders deutlich ging die Verschuldung gegenüber Kreditinstituten zurück.
Die Bankverbindlichkeiten sanken von 15.795.100 Euro Ende 2024 auf 14.131.900 Euro zum 31. Dezember 2025.
Das entspricht einer Reduzierung um rund 1,66 Millionen Euro.
Nach Angaben im Jahresabschluss sind die Bankverbindlichkeiten vollständig durch die Sicherungsübereignung der getätigten Investitionen sowie durch die offene Abtretung der Einspeiseerlöse der finanzierten Windenergieanlage besichert.
Der Abbau der Bankverbindlichkeiten ist ein positiver Aspekt der Bilanzentwicklung.
Allerdings bleibt die absolute Verschuldung sehr hoch. Entscheidend ist daher, ob die Gesellschaft auch künftig genügend Einnahmen erzielt, um Zinszahlungen, Tilgungen und laufende Betriebskosten zu finanzieren.
Liquide Mittel um mehr als 286.000 Euro gesunken
Die verfügbaren Zahlungsmittel beliefen sich zum Jahresende 2025 auf rund 1,09 Millionen Euro.
Im Vorjahr hatte die Gesellschaft noch rund 1,38 Millionen Euro ausgewiesen.
Damit verringerte sich der Bestand an liquiden Mitteln um 286.319,38 Euro beziehungsweise rund 20,7 Prozent.
Auch das gesamte Umlaufvermögen ging zurück. Es sank von rund 2,26 Millionen Euro auf rund 1,86 Millionen Euro.
Der Rückgang der liquiden Mittel kann unterschiedliche Ursachen haben. Er könnte beispielsweise mit Tilgungszahlungen, laufenden Betriebsausgaben oder anderen Finanzierungsbewegungen zusammenhängen.
Welche konkreten Zahlungsströme zu dieser Entwicklung geführt haben, lässt sich aus der veröffentlichten Bilanz jedoch nicht feststellen.
Eine belastbare Beurteilung der künftigen Liquidität wäre nur mit zusätzlichen Informationen über die laufenden Einzahlungen, Auszahlungen und Fälligkeiten möglich.
Jährliche Verpflichtungen von 949.200 Euro
Besondere Aufmerksamkeit verdienen die langfristigen finanziellen Verpflichtungen der Gesellschaft.
Neben den bereits bilanzierten Verbindlichkeiten bestehen nach Angaben im Jahresabschluss jährliche vertragliche Verpflichtungen von insgesamt 949.200 Euro.
Der größte Einzelposten betrifft den Wartungsvertrag mit jährlichen Kosten von 640.100 Euro. Dieser läuft nach den veröffentlichten Angaben bis zum Jahr 2037.
Für Miet- und Pachtverhältnisse werden weitere 235.400 Euro jährlich ausgewiesen. Auch diese Verträge laufen bis 2037.
Hinzu kommen jährlich 44.600 Euro für die technische Betriebsführung bis 2032 sowie 29.100 Euro für die kaufmännische Betriebsführung bis 2028.
Die Wartungsverpflichtungen machen damit mehr als zwei Drittel der ausgewiesenen jährlichen vertraglichen Verpflichtungen aus.
Diese Beträge sind für die wirtschaftliche Betrachtung von erheblicher Bedeutung. Denn sie müssen zusätzlich zu den Zahlungen für Zinsen, Tilgungen und sonstigen laufenden Aufwendungen erwirtschaftet werden.
Ob die Stromerlöse ausreichen, um diese Belastungen dauerhaft zu decken, lässt sich aus den veröffentlichten Bilanzdaten nicht abschließend beurteilen.
Anlagevermögen sinkt auf rund 18,10 Millionen Euro
Das Sachanlagevermögen der CEE Windpark Aßlar GmbH & Co. KG verringerte sich von rund 19,21 Millionen Euro Ende 2024 auf rund 18,10 Millionen Euro zum Jahresende 2025.
Der Rückgang beträgt rund 1,11 Millionen Euro.
Nach Angaben im Jahresabschluss werden die abnutzbaren Sachanlagen linear über eine Nutzungsdauer von 25 Jahren abgeschrieben.
Außerplanmäßige Abschreibungen wurden im Geschäftsjahr 2025 nicht vorgenommen.
Die Bilanzsumme ging insgesamt von rund 21,48 Millionen Euro auf rund 19,96 Millionen Euro zurück.
Die Entwicklung des Anlagevermögens ist vor allem deshalb relevant, weil die technischen Anlagen den wesentlichen wirtschaftlichen Wert der Windparkgesellschaft darstellen.
Ob die bilanzierten Werte durch die künftig erwarteten Erträge nachhaltig gedeckt sind, lässt sich ohne weitere Informationen zur Stromproduktion und Wirtschaftlichkeit nicht beurteilen.
Rückstellungen für Rückbauverpflichtungen
Die Gesellschaft weist Rückstellungen in Höhe von 73.055,59 Euro aus.
Im Vorjahr waren es 73.265,62 Euro gewesen.
Die Rückstellungen blieben damit nahezu unverändert.
Nach Angaben im Anhang bestehen unter anderem Rückstellungen für den späteren Rückbau der Windenergieanlagen.
Diese werden über die Laufzeit des Pachtvertrags aufgebaut und nach den handelsrechtlichen Vorgaben abgezinst.
Der notwendige Erfüllungsbetrag wird unter Berücksichtigung der erwarteten Rückbaukosten sowie möglicher Verwertungserlöse aus Restwerten ermittelt.
Für Anleger ist dieser Punkt von Bedeutung, da Rückbauverpflichtungen langfristig zu zusätzlichen finanziellen Belastungen führen können.
Ob die angesetzten Rückstellungen den künftig tatsächlich entstehenden Kosten entsprechen werden, lässt sich aus dem veröffentlichten Abschluss nicht abschließend feststellen.
Kein Ansatz aktiver latenter Steuern
Eine weitere Besonderheit findet sich bei den latenten Steuern.
Nach Angaben im Jahresabschluss ergeben sich aus unterschiedlichen Wertansätzen zwischen Handels- und Steuerbilanz insgesamt aktive latente Steuern.
Die Gesellschaft macht jedoch von dem gesetzlichen Aktivierungswahlrecht keinen Gebrauch und verzichtet auf einen bilanziellen Ansatz.
Die entsprechenden steuerlichen Effekte erhöhen das ausgewiesene Eigenkapital somit nicht.
Ob und in welcher Höhe sich daraus künftig steuerliche Vorteile realisieren lassen, ist anhand der veröffentlichten Angaben nicht feststellbar.
Was bedeutet die geringe Eigenkapitalausstattung für Anleger?
Für Kommanditisten und andere wirtschaftlich Beteiligte ist die Eigenkapitalquote von lediglich rund 0,03 Prozent ein besonders wichtiger Gesichtspunkt.
Die Gesellschaft weist zwar zum 31. Dezember 2025 noch positives bilanzielles Eigenkapital aus.
Der vorhandene Eigenkapitalpuffer ist jedoch im Verhältnis zur Bilanzsumme minimal.
Gleichzeitig bestehen hohe Verbindlichkeiten und umfangreiche langfristige Zahlungsverpflichtungen.
Eine solche Bilanzstruktur kann die wirtschaftliche Anfälligkeit gegenüber unerwarteten Belastungen erhöhen.
Dazu könnten beispielsweise geringere Stromerlöse, steigende Betriebskosten, ungeplante Reparaturen oder ungünstigere Finanzierungsbedingungen gehören.
Ob diese Risiken im konkreten Fall bereits eingetreten sind oder künftig eintreten werden, lässt sich aus dem Jahresabschluss nicht ableiten.
Auch eine persönliche Nachschusspflicht der Kommanditisten ergibt sich aus den veröffentlichten Angaben nicht.
Ob gesellschaftsvertragliche Zahlungspflichten oder Haftungsrisiken bestehen, müsste anhand der jeweiligen Beteiligungsverträge, der geleisteten Einlagen und etwaiger früherer Ausschüttungen geprüft werden.
