Der Jahresbericht 2024 des „GEM Debt Hard Currency Investment Grade“ Fonds, verwaltet von der Internationalen Kapitalanlagegesellschaft mbH, bietet einen umfassenden Einblick in die Investmentstrategie, Performance und Risiken des Fonds. Mit einer Jahresrendite von 10,32 % konnte der Fonds eine stabile Wertentwicklung erzielen und lag damit nur leicht unter der Benchmark (10,52 %). Der Fokus liegt auf Anleihen mit Investment-Grade-Rating in Schwellenländern, wobei das Währungsrisiko weitgehend abgesichert ist.
1. Fondsstrategie und Portfoliozusammensetzung
Der Fonds investiert in ein diversifiziertes Portfolio aus festverzinslichen Wertpapieren (hauptsächlich Anleihen) mit Investment-Grade-Rating. Diese stammen von Regierungen, staatlichen Institutionen oder Unternehmen aus Schwellenländern und sind auf US-Dollar lautend.
Zum 31.10.2024 zeigt sich folgende Vermögensaufteilung:
Anleihen: 93,04 %
Derivate: 0,22 %
Bankguthaben: 1,79 %
Forderungen: 14,72 %
Verbindlichkeiten: -9,77 %
Die größten Positionen im Portfolio:
5,75 % Uruguay 2022-2034 – 2,89 %
4,70 % P.P.SBSN Ind. III MTN 2022-2032 – 2,15 %
5,25 % GACI First Inv. MTN 2022-2032 – 1,98 %
5,50 % Ungarn 2024-2036 – 1,90 %
0,00 % USA Treasury 14.11.2024 – 1,65 %
2. Wertentwicklung und Performanceanalyse
Die Fondsperformance im Zeitraum 01.11.2023 – 31.10.2024 betrug +10,32 %. Die positiven Treiber waren:
Einengung der Risikoaufschläge um 18 Basispunkte bei Investment-Grade-Anleihen.
Rückgang der US-Treasury-Zinsen um mehr als 70 Basispunkte.
Selektive Allokation in Unternehmens- und quasi-staatliche Anleihen (Chile, Peru, Saudi-Arabien, VAE, Mexiko).
Negativ wirkten sich aus:
Geringere Spread-Duration.
Untergewichtung in Indien.
3. Risikoanalyse
Obwohl der Fonds auf Investment-Grade-Anleihen setzt, bestehen folgende Risiken:
Zinsänderungsrisiko: Steigende Zinsen können die Kurse der Anleihen belasten.
Bonitätsrisiko: Ratingveränderungen von Emittenten können zu Wertverlusten führen.
Währungsrisiko: Das Fremdwährungsrisiko wird für diese Anteilklasse weitgehend abgesichert.
Derivaterisiken: Nutzung von Swaps, Optionen und Futures kann zusätzliche Risiken mit sich bringen.
Die Volatilität des Fonds lag im Geschäftsjahr bei 5,67 %, verglichen mit 5,49 % bei der Benchmark.
4. Ertrags- und Kostenstruktur
Realisierte Veräußerungsgewinne: 9.270.609,08 EUR
Realisierte Veräußerungsverluste: 13.116.239,72 EUR
Saldierte Veräußerungsergebnisse: -3.845.630,64 EUR
Das Veräußerungsergebnis zeigt, dass die Absicherungsgeschäfte und Marktbewegungen zu einem Nettoverlust führten, trotz insgesamt positiver Wertentwicklung.
5. Fazit und Anlegerbewertung
Der „GEM Debt Hard Currency Investment Grade“ Fonds bietet eine solide Rendite mit begrenztem Währungsrisiko. Die Investment-Grade-Fokussierung und die breite Diversifikation in Schwellenländern machen ihn zu einer attraktiven Wahl für Anleger, die von festverzinslichen Wertpapieren profitieren möchten, ohne hohe Kreditrisiken einzugehen.
Empfehlung: Geeignet für Anleger mit mittlerer Risikobereitschaft, die von Emerging-Markets-Anleihen profitieren möchten und eine stabile Einkommensquelle in US-Dollar mit Währungsabsicherung suchen.
