LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH
Stuttgart
Jahresbericht zum 31.10.2023
Jahresbericht
LBBW Zyklus Strategie
DE000A0JM0M5 – LBBW Zyklus Strategie I (EUR)
DE000A0RA061 – LBBW Zyklus Strategie R (EUR)
Tätigkeitsbericht zum 31.10.2023
I. Anlageziele und Politik
Ziel der Anlagepolitik des Fonds ist es, bei Beachtung des Risikogesichtspunktes einen möglichst hohen Vermögenszuwachs zu erwirtschaften.
Der Fonds ist ein dividendenorientierter Fonds, der Erkenntnisse aus der „Behavioral Finance“ (Börsenpsychologie) nutzt. Anhand eines eigens entwickelten Dividenden-Zyklus werden Aktien selektiert und deren Kaufzeitpunkt bestimmt. Die Strategie hat das Ziel einer positiven Jahresperformance bei gleichzeitig hohem ordentlichen Ertrag und niedriger Volatilität (Schwankungsbereich). Den Anlageschwerpunkt bilden derzeit Euroland-Aktien. Sollte das Modell keine geeigneten Aktien anzeigen, so erfolgt eine Investition im Rahmen der vorgegebenen Anlagegrenzen z.B. in Anleihen. Mehr als 50 Prozent des Aktivvermögens des Fonds werden in Kapitalbeteiligungen i. S. d. § 2 Absatz 8 Investmentsteuergesetz („InvStG“) angelegt.
II. Wertentwicklung während des Berichtszeitraums
Die Anteilklasse LBBW Zyklus Strategie I erzielte im Berichtszeitraum eine Performance in Höhe von 11,74% gemäß BVI-Methode. Nach der BVI-Methode wird die Wertentwicklung der Anlage als prozentuale Veränderung zwischen dem angelegten Vermögen zu Beginn des Berichtszeitraums und seinem Wert am Ende des Berichtszeitraums definiert; etwaige Ausschüttungen werden rechnerisch neutralisiert.
Die folgende Grafik zeigt die Performanceentwicklung der Anteilklasse LBBW Zyklus Strategie I im Berichtszeitraum:
Die Anteilklasse LBBW Zyklus Strategie R erzielte im Berichtszeitraum eine Performance in Höhe von 10,79% gemäß BVI-Methode. Nach der BVI-Methode wird die Wertentwicklung der Anlage als prozentuale Veränderung zwischen dem angelegten Vermögen zu Beginn des Berichtszeitraums und seinem Wert am Ende des Berichtszeitraums definiert; etwaige Ausschüttungen werden rechnerisch neutralisiert.
Die folgende Grafik zeigt die Performanceentwicklung der Anteilklasse LBBW Zyklus Strategie R im Berichtszeitraum:
III. Darstellung der Tätigkeiten im Berichtszeitraum
a) Übersicht über die Anlagegeschäfte
Darstellung des Transaktionsvolumens während des Berichtszeitraumes vom 02. November 2022 bis 31. Oktober 2023
Transaktionsvolumen im Berichtszeitraum
| Bezeichnung | Kauf | Verkauf | Währung |
| Aktien | 298.835.275,38 | -298.080.413,40 | EUR |
| Anleihen | 26.739.795,00 | -44.148.005,00 | EUR |
| Geldmarktfonds | 6.961.550,00 | -7.063.450,00 | EUR |
b) Allokation Renten / Aktien
Die folgende Grafik zeigt die Entwicklung der Rentenquote, welche als Prozentsatz des Rentenbestandes (inklusive Rentenzielfonds) am Fondsvolumen im Berichtszeitraum definiert ist:
Rentenquote
Die Duration sowie Nettoduration (i.e. Duration inklusive Futures- und Kassenposition) des Sondervermögens im Berichtszeitraum zeigt folgende Grafik:
Duration, Nettoduration
Die Entwicklung der Aktienquote (inklusive Aktienzielfonds) und der Nettoaktienquote (i.e. Aktienquote inklusive Derivatepositionen) im Geschäftsjahr sind den nachfolgenden Grafiken zu entnehmen:
Aktienquote
Nettoaktienquote
c) Strukturveränderungen
Die Strukturveränderungen im Fonds zwischen Beginn und Ende des Berichtszeitraums werden nachfolgend dargestellt:
Analyse hinsichtlich der Restlaufzeit im Rentenbereich:
Analyse nach Laufzeiten
Analyse der Branchenallokation im Aktienbereich:
| Branche | Anteil am Aktienvermögen 31.10.2023 | Anteil am Aktienvermögen 02.11.2022 |
| Industrieprodukte und Services | 14,73% | 12,28% |
| Versorger | 14,33% | 12,27% |
| Einzelhandel | 10,55% | 8,46% |
| Erdgas und Erdöl | 8,99% | 14,14% |
| Kreditinstitute | 7,89% | 4,42% |
| Chemie | 7,64% | 13,17% |
| Ressourcen und Bodenschätze | 7,58% | 0,00% |
| Baugewerbe | 5,89% | 11,65% |
| Immobilien | 5,22% | 4,23% |
| Technologie | 5,09% | 0,00% |
| Nahrungs- und Genussmittel | 4,59% | 0,00% |
| Telekommunikation | 3,87% | 4,85% |
| Versicherungen | 3,62% | 4,63% |
| Konsumgüter private Haushalte | 0,00% | 3,33% |
| Medien | 0,00% | 6,56% |
| Gesamt | 100,00% | 100,00% |
d) Strategische Managemententscheidungen im Berichtszeitraum
In Bezug auf die übergeordnete Allokation im Fonds wurde im Geschäftsjahr der Aktienbereich gegenüber den Renten bevorzugt. Aufgrund der zugrundeliegenden Strategie wurde die Aktienquote dabei sehr stark variiert.
Im Rentenbereich wurde überwiegend in Staatsanleihen investiert und auf eine relativ kurze Duration des Gesamtbestands geachtet. Es sollten keine größeren Zinsänderungsrisiken entstehen. Die Anleihen wurden nur auf Sicht von 1-2 Jahre gehalten.
Im Aktienbereich wurden strategiebedingt die Sektoren Ressourcen und Bodenschätze sowie Technologie deutlich erhöht; demgegenüber reduzierte sich deutlich das Gewicht von Medien und Baugewerbe im Fonds.
Das Fondsvermögen war durchgehend breit gestreut. Eine Reduktion des Marktrisikos durch Kassenhaltung fand teilweise statt. Zum aktuellen Geschäftsjahresende ist der Fonds in 24 Aktientitel investiert. Dabei liegt das größte Einzelpositionsgewicht bei 5,1 % des Fondsvermögens. Auf die 10 größten Aktientitel entfallen insgesamt 42,0 % des Fondsvermögens.
Die größten Veräußerungsgewinne-/verluste entstanden bei der Realisierung von Effektengeschäften. Dagegen stand ein zum Teil relativ großer Dividendenertrag.
IV. Hauptanlagerisiken und wirtschaftliche Unsicherheiten im Berichtszeitraum
Adressenausfallrisiko
Das Adressenausfallrisiko beschreibt das Risiko, dass ein Emittent seine Zahlungsverpflichtungen nicht oder nicht fristgerecht erfüllt.
Das Adressenausfallrisiko wird bei der LBBW AM mittels einer Kennzahl, die in Anlehnung an den KSA[1]-Wert der CRD[2] definiert ist, gemessen. Dabei werden Produktarten mit Fremdkapitalcharakter an Hand ihres externen Ratings angerechnet.
Beispielsweise wird eine Anleihe mittlerer Bonität (Rating von BBB+ bis BBB-) mit 8% ihres Marktwerts angerechnet.
Die so berechnete Kennzahl führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| Kennzahl | ≤ 5% | ≤ 10% | ≤ 15% | > 15% |
| Risikostufe | geringes Adressenausfallrisiko | mittleres Adressenausfallrisiko | hohes Adressenausfallrisiko | sehr hohes Adressenausfallrisiko |
| Sondervermögen | 0,24% |
[1] Kreditrisiko-Standardansatz
[2] Capital Requirements Directive
Liquiditätsrisiko
Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass eine Position im Portfolio des Investmentvermögens nicht innerhalb hinreichend kurzer Zeit und ggf. nur mit Kursabschlägen veräußert oder geschlossen werden kann und dass dies die Fähigkeit des Investmentvermögens beeinträchtigt, den Anforderungen zur Erfüllung des Rückgabeverlangens nach dem KAGB oder sonstiger Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Das Liquiditätsrisiko wird mittels der Liquiditätsquote gemessen. Dabei werden diejenigen Vermögenswerte des Fonds, welche innerhalb eines Tages zu akzeptablen Liquidierungskosten veräußert werden können ins Verhältnis zum Fondsvolumen gesetzt.
Die so berechnete Kennzahl führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| Kennzahl | ≥ 80% | ≥ 60% | ≥ 40% | < 40% |
| Risikostufe | geringes Liquiditätsrisiko |
mittleres Liquiditätsrisiko |
hohes Liquiditätsrisiko |
sehr hohes Liquiditätsrisiko |
| Sondervermögen | 76,46% |
Zinsänderungsrisiko
Das Zinsänderungsrisiko beinhaltet das Risiko, durch Marktzinsänderungen einen Vermögensverlust zu erleiden.
Das Zinsänderungsrisiko wird bei der LBBW AM als Value-at-Risk-Kennzahl gemessen.
Dabei werden eine Haltedauer von 10 Tagen und ein Konfidenzniveau von 99% angenommen.
Das Zinsänderungsrisiko beinhaltet sowohl allgemeine Marktbewegungen, als auch titelspezifische Wertänderungen.
Der so berechnete Value-at-Risk führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| VaR-Zinsänderung | ≤ 0,5% | ≤ 1% | ≤ 3% | > 3% |
| Risikostufe | geringes Zinsrisiko | mittleres Zinsrisiko | hohes Zinsrisiko |
sehr hohes Zinsrisiko |
| Sondervermögen | 0,00% |
Aktienkursrisiko bzw. Risiko aus Zielfonds
Das Aktienkursrisiko umfasst das Verlustrisiko auf Grund der Schwankungen von Aktienkursen sowie sämtliche Risiken aus Zielfonds.
Das Aktienkursrisiko wird bei der LBBW AM als Value-at-Risk-Kennzahl gemessen.
Dabei werden eine Haltedauer von 10 Tagen und ein Konfidenzniveau von 99% angenommen.
Das Aktienkursrisiko beinhaltet sowohl allgemeine Marktbewegungen, als auch titelspezifische Wertänderungen.
Der so berechnete Value-at-Risk führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| VaR-Aktienkurs | ≤ 0,5% | ≤ 3% | ≤ 6% | > 6% |
| Risikostufe | geringes Aktienkursrisiko | mittleres Aktienkursrisiko | hohes Aktienkursrisiko |
sehr hohes Aktienkursrisiko |
| Sondervermögen | 6,06% |
Währungsrisiko
Die Vermögenswerte können in einer anderen Währung als der Fondswährung angelegt sein (Fremdwährungspositionen). Aufgrund von Wechselkursschwankungen können Risiken bezüglich dieser Vermögenswerte bestehen, die sich im Rahmen der täglichen Bewertung negativ auf den Wert des Fondsvermögens auswirken können.
Das Währungsrisiko wird bei der LBBW AM als Value-at-Risk-Kennzahl gemessen.
Dabei werden eine Haltedauer von 10 Tagen und ein Konfidenzniveau von 99% angenommen.
Der so berechnete Value-at-Risk führt – bezogen auf das gesamte Fondsvermögen – zu nachfolgend dargestellter Risikoeinstufung:
| VaR-Währung | ≤ 0,1% | ≤ 1% | ≤ 3% | > 3% |
| Risikostufe | geringes Währungsrisiko |
mittleres Währungsrisiko |
hohes Währungsrisiko |
sehr hohes Währungsrisiko |
| Sondervermögen | 0,00% |
Operationelles Risiko
Operationelle Risiken werden als Gefahr von Verlusten definiert, die in Folge von Unangemessenheit oder Versagen von internen Kontrollen und Systemen, Menschen oder aufgrund externer Ereignisse eintreten. Rechts- und Reputationsrisiken werden mit eingeschlossen.
Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum grundsätzlich operationellen Risiken in den Prozessen der Gesellschaft ausgesetzt, hat jedoch kein erhöhtes operationelles Risiko aufgewiesen.
V. Wesentliche Quellen des Veräußerungsergebnisses
Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften setzt sich im Wesentlichen wie folgt zusammen:
LBBW Zyklus Strategie I
Realisierte Gewinne
| Veräußerungsgew. aus Effektengeschäften | 6.320.683 |
Realisierte Verluste
| Veräußerungsverl. aus Effektengeschäften | 5.392.064 |
LBBW Zyklus Strategie R
Realisierte Gewinne
| Veräußerungsgew. aus Effektengeschäften | 459.311 |
Realisierte Verluste
| Veräußerungsverl. aus Effektengeschäften | 392.861 |
VI. Zusätzliche Angaben gemäß § 101 Abs. 2 Nr. 5 KAGB (ARUG II)
1. Die Angaben über die wesentlichen mittel- bis langfristigen Risiken sind in Punkt IV dargestellt.
2. Die Angaben über die Zusammensetzung des Portfolios können Punkt III c) entnommen werden. Die Portfolioumsätze und die Portfolioumsatzkosten sind in der Umsatzliste des Jahresberichts dargestellt.
3. Bei der Investition in Aktien sehen es die allgemeinen Pflichten für die Verwaltung von Sondervermögen vor, dass auch die mittel- bis langfristige Entwicklung dieser Aktiengesellschaften berücksichtigt wird. Im Rahmen unseres Research-Ansatzes verfolgen wir einen strukturierten Analyseprozess von Unternehmen, in den wichtige Angelegenheiten der Portfoliogesellschaften, wie z.B. Strategie, finanzielle und nicht finanzielle Leistungen und Risiko, Kapitalstruktur und soziale und ökologische Auswirkungen sowie die Corporate Governance einfließen. Unser Research-Ansatz umfasst neben eigenen Analysen die Nutzung einer Vielzahl externer Research-Anbieter sowie enge Kontakte zu den Unternehmen. Dies ermöglicht uns eine gute Beobachtung bzw. Analyse der Geschäftsentwicklung und wichtiger Angelegenheiten der Portfoliogesellschaften.
4. Bei der Umsetzung der Abstimmungspolitik können die Stimmrechte auf der Hauptversammlung direkt und persönlich ausgeübt oder hierfür die Stimmrechte an Vertreter von Anlegern, Stimmrechtsvertretern, Aktionärsvereinigungen oder Vertreter von Banken übertragen werden. Weitere Informationen hierzu erhalten Sie auf unserer Internetseite unter:https://www.lbbw-am.de/ueber-uns/corporate-governance/mitwirkungs-und-abstimmungspolitik
5. Informationen über den Umgang mit Interessenkonflikten erhalten Sie auf unserer Internetseite unter: https://www.lbbw-am.de/ueber-uns/corporate-governance/interessenkonflikte
Es wurden im Berichtszeitraum keine Wertpapierdarlehensgeschäfte mit Aktien im Sondervermögen getätigt. Interessenskonflikte im Zusammenhang mit der Ausübung von Aktionärsrechten lagen nicht vor.
VII. Angaben gem. Artikel 7 der TaxonomieVO
Die diesem Finanzprodukt zugrundeliegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kritierien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
Vermögensübersicht zum 31.10.2023
| Anlageschwerpunkte | Kurswert in EUR | % des Fondsvermögens |
| I. Vermögensgegenstände | 73.018.636,06 | 100,08 |
| 1. Aktien | 62.039.904,00 | 85,03 |
| Frankreich | 14.963.660,00 | 20,51 |
| Italien | 10.386.704,00 | 14,24 |
| Spanien | 9.565.500,00 | 13,11 |
| Finnland | 9.212.175,00 | 12,63 |
| Bundesrep. Deutschland | 8.991.625,00 | 12,32 |
| Niederlande | 3.776.920,00 | 5,18 |
| Österreich | 2.895.200,00 | 3,97 |
| Belgien | 2.248.120,00 | 3,08 |
| 2. Bankguthaben | 10.855.307,67 | 14,88 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 123.424,39 | 0,17 |
| II. Verbindlichkeiten | -55.698,81 | -0,08 |
| III. Fondsvermögen | 72.962.937,25 | 100,00 |
Vermögensaufstellung zum 31.10.2023
| Gattungsbezeichnung WKN Markt |
Stück bzw. Anteile bzw. Whg. in 1.000 |
Bestand 31.10.2023 |
Käufe / Zugänge |
Verkäufe / Abgänge |
Kurs | Kurswert in EUR |
% des Fonds- vermögens |
|
| im Berichtszeitraum | ||||||||
| Bestandspositionen | EUR | 62.039.904,00 | 85,03 | |||||
| Börsengehandelte Wertpapiere | EUR | 62.039.904,00 | 85,03 | |||||
| Aktien | ||||||||
| AGEAS SA/NV Actions Nominatives o.N. A1J1DR |
STK | 62.000 | 62.000 | 80.000 | EUR | 36,260 | 2.248.120,00 | 3,08 |
| Ahold Delhaize N.V., Konkinkl. Aandelen aan toonder EO -,01 A2ANT0 |
STK | 40.000 | 140.000 | 100.000 | EUR | 28,000 | 1.120.000,00 | 1,54 |
| Akzo Nobel N.V. Aandelen aan toonder EO0,5 A2PB32 |
STK | 42.000 | 60.000 | 18.000 | EUR | 63,260 | 2.656.920,00 | 3,64 |
| Banca Mediolanum S.p.A. Azioni nom. o.N. A2ACT1 |
STK | 284.000 | 284.000 | EUR | 7,706 | 2.188.504,00 | 3,00 | |
| Carrefour S.A. Actions Port. EO 2,5 852362 |
STK | 170.000 | EUR | 16,580 | 2.818.600,00 | 3,86 | ||
| Enagas S.A. Acciones Port. EO 1,50 662211 |
STK | 170.000 | 20.000 | EUR | 15,795 | 2.685.150,00 | 3,68 | |
| Endesa S.A. Acciones Port. EO 1,20 871028 |
STK | 100.000 | 40.000 | 70.000 | EUR | 17,765 | 1.776.500,00 | 2,43 |
| Evonik Industries AG Namens-Aktien o.N. EVNK01 |
STK | 120.000 | 40.000 | 60.000 | EUR | 17,360 | 2.083.200,00 | 2,86 |
| Fortum Oyj Registered Shares EO 3,40 916660 |
STK | 180.000 | 365.000 | 185.000 | EUR | 11,200 | 2.016.000,00 | 2,76 |
| Gecina S.A. Actions Nom. EO 7,50 A0BLMY |
STK | 35.000 | 35.000 | 28.000 | EUR | 92,600 | 3.241.000,00 | 4,44 |
| Industria de Diseño Textil SA Acciones Port. EO 0,03 A11873 |
STK | 80.000 | 202.000 | 222.000 | EUR | 32,550 | 2.604.000,00 | 3,57 |
| Infineon Technologies AG Namens-Aktien o.N. 623100 |
STK | 115.000 | 340.000 | 225.000 | EUR | 27,475 | 3.159.625,00 | 4,33 |
| Mediobanca – Bca Cred.Fin. SpA Azioni nom. EO 0,50 851715 |
STK | 240.000 | 360.000 | 300.000 | EUR | 11,270 | 2.704.800,00 | 3,71 |
| Metso Oyj Registered Shares o.N. A0LBTW |
STK | 300.000 | 505.000 | 205.000 | EUR | 8,306 | 2.491.800,00 | 3,42 |
| OMV AG Inhaber-Aktien o.N. 874341 |
STK | 70.000 | EUR | 41,360 | 2.895.200,00 | 3,97 | ||
| Orange S.A. Actions Port. EO 4 906849 |
STK | 216.000 | 266.000 | 350.000 | EUR | 11,110 | 2.399.760,00 | 3,29 |
| Pernod Ricard S.A. Actions Port. (C.R.) o.N. 853373 |
STK | 17.000 | 17.000 | EUR | 167,500 | 2.847.500,00 | 3,90 | |
| Poste Italiane S.p.A. Azioni nom. EO -,51 A14V64 |
STK | 310.000 | 560.000 | 350.000 | EUR | 9,340 | 2.895.400,00 | 3,97 |
| Redeia Corporacion S.A. Acciones Port. EO -,50 A2ANA3 |
STK | 170.000 | 20.000 | EUR | 14,705 | 2.499.850,00 | 3,43 | |
| Siemens AG Namens-Aktien o.N. 723610 |
STK | 30.000 | 73.000 | 50.000 | EUR | 124,960 | 3.748.800,00 | 5,14 |
| Snam S.p.A. Azioni nom. o.N. 764545 |
STK | 600.000 | 1.300.000 | 700.000 | EUR | 4,330 | 2.598.000,00 | 3,56 |
| Stora Enso Oyj Reg. Shares Cl.R EO 1,70 871004 |
STK | 205.000 | 455.000 | 250.000 | EUR | 11,325 | 2.321.625,00 | 3,18 |
| UPM Kymmene Corp. Registered Shares o.N. 881026 |
STK | 75.000 | 295.000 | 220.000 | EUR | 31,770 | 2.382.750,00 | 3,27 |
| VINCI S.A. Actions Port. EO 2,50 867475 |
STK | 35.000 | 55.000 | 64.000 | EUR | 104,480 | 3.656.800,00 | 5,01 |
| Summe Wertpapiervermögen | EUR | 62.039.904,00 | 85,03 | |||||
| Bankguthaben, nicht verbriefte Geldmarktinstrumente und Geldmarktfonds |
EUR | 10.855.307,67 | 14,88 | |||||
| Bankguthaben | EUR | 10.855.307,67 | 14,88 | |||||
| EUR – Guthaben bei: | ||||||||
| Landesbank Baden-Württemberg (Stuttgart) | EUR | 10.855.307,67 | % | 100,000 | 10.855.307,67 | 14,88 | ||
| Sonstige Vermögensgegenstände |
EUR | 123.424,39 | 0,17 | |||||
| Zinsansprüche | EUR | 3.023,89 | 3.023,89 | 0,00 | ||||
| Dividendenansprüche | EUR | 120.400,50 | 120.400,50 | 0,17 | ||||
| Sonstige Verbindlichkeiten*) |
EUR | -55.698,81 | -55.698,81 | -0,08 | ||||
| Fondsvermögen | EUR | 72.962.937,25 | 100,00 1) | |||||
| LBBW Zyklus Strategie I |
||||||||
| Fondsvermögen | EUR | 68.079.704,06 | 93,31 | |||||
| Anteilwert | EUR | 61,55 | ||||||
| Umlaufende Anteile |
STK | 1.106.083 | ||||||
| LBBW Zyklus Strategie R |
||||||||
| Fondsvermögen | EUR | 4.883.233,19 | 6,69 | |||||
| Anteilwert | EUR | 28,63 | ||||||
| Umlaufende Anteile |
STK | 170.592 | ||||||
*) Verwahrstellenvergütung, Verwaltungsvergütung, Kostenpauschale
Fußnoten:
1) Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Wertpapierkurse bzw. Marktsätze
Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet.
Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:
– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):
| Gattungsbezeichnung | WKN | Stück bzw. Anteile Whg. in 1.000 |
Käufe bzw. Zugänge |
Verkäufe bzw. Abgänge |
Volumen in 1.000 |
| Börsengehandelte Wertpapiere | |||||
| Aktien | |||||
| A2A S.p.A. Azioni nom. EO 0,52 | 915 445 | STK | 1.200.000 | 1.200.000 | |
| Allianz SE vink.Namens-Aktien o.N. | 840 400 | STK | 12.000 | 12.000 | |
| Amundi S.A. Actions au Porteur EO 2,5 | A143DP | STK | 34.000 | 34.000 | |
| ASML Holding N.V. Aandelen op naam EO -,09 | A1J4U4 | STK | 3.200 | 3.200 | |
| ASR Nederland N.V. Aandelen op naam EO -,16 | A2AKBT | STK | 65.000 | 65.000 | |
| Assicurazioni Generali S.p.A. Azioni nom. o.N. | 850 312 | STK | 104.000 | 104.000 | |
| AXA S.A. Actions Port. EO 2,29 | 855 705 | STK | 70.000 | 70.000 | |
| Azimut Holding S.p.A. Azioni nom. EUR o.N. | A0B6Q3 | STK | 100.000 | 100.000 | |
| Bankinter S.A. Acciones Nom. EO -,30 | A0MW33 | STK | 100.000 | 100.000 | |
| BASF SE Namens-Aktien o.N. | BASF11 | STK | 50.000 | 50.000 | |
| Bayer AG Namens-Aktien o.N. | BAY001 | STK | 60.000 | 60.000 | |
| Bayerische Motoren Werke AG Stammaktien EO 1 | 519 000 | STK | 20.000 | 20.000 | |
| BE Semiconductor Inds N.V. Aandelen op Naam EO-,01 | A2JLD1 | STK | 26.000 | 26.000 | |
| BNP Paribas S.A. Actions Port. EO 2 | 887 771 | STK | 35.000 | 35.000 | |
| Bouygues S.A. Actions Port. EO 1 | 858 821 | STK | 64.000 | 64.000 | |
| BPER Banca S.p.A. Azioni nom. EO 3 | 897 832 | STK | 780.000 | 780.000 | |
| Brenntag SE Namens-Aktien o.N. | A1DAHH | STK | 28.000 | 28.000 | |
| Bureau Veritas SA Actions au Porteur EO -,12 | A0M45W | STK | 88.000 | 88.000 | |
| Caixabank S.A. Acciones Port. EO 1 | A0MZR4 | STK | 480.000 | 480.000 | |
| Capgemini SE Actions Port. EO 8 | 869 858 | STK | 13.200 | 13.200 | |
| Compagnie de Saint-Gobain S.A. Actions au Porteur (C.R.) EO 4 | 872 087 | STK | 38.000 | 108.000 | |
| Crédit Agricole S.A. Actions Port. EO 3 | 982 285 | STK | 180.000 | 180.000 | |
| Daimler Truck Holding AG Namens-Aktien o.N. | DTR0CK | STK | 76.000 | 76.000 | |
| Danone S.A. Actions Port. EO-,25 | 851 194 | STK | 33.000 | 33.000 | |
| Deutsche Börse AG Namens-Aktien o.N. | 581 005 | STK | 13.500 | 13.500 | |
| Deutsche Post AG Namens-Aktien o.N. | 555 200 | STK | 46.000 | 46.000 | |
| Deutsche Telekom AG Namens-Aktien o.N. | 555 750 | STK | 110.000 | 110.000 | |
| E.ON SE Namens-Aktien o.N. | ENAG99 | STK | 160.000 | 160.000 | |
| Elisa Oyj Registered Shares Class A o.N. | 615 402 | STK | 85.000 | 85.000 | |
| ENEL S.p.A. Azioni nom. EO 1 | 928 624 | STK | 540.000 | 1.140.000 | |
| ENI S.p.A. Azioni nom. o.N. | 897 791 | STK | 370.000 | 570.000 | |
| Fluidra S.A. Acciones Port. EO 1 | A0MZNB | STK | 150.000 | ||
| freenet AG Namens-Aktien o.N. | A0Z2ZZ | STK | 75.000 | 75.000 | |
| Galp Energia SGPS S.A. Acções Nominativas EO 1 | A0LB24 | STK | 200.000 | 200.000 | |
| Getlink SE Actions Port. EO -,40 | A0M6L1 | STK | 128.000 | 128.000 | |
| Heidelberg Materials AG Inhaber-Aktien o.N. | 604 700 | STK | 35.000 | 35.000 | |
| Henkel AG & Co. KGaA Inhaber-Vorzugsaktien o.St.o.N | 604 843 | STK | 26.000 | 26.000 | |
| Hera S.p.A. Azioni nom. EO 1 | 471473 | STK | 700.000 | 700.000 | |
| Infrastrutt. Wireless Italiane Azioni nom. o.N. | A14UAV | STK | 164.000 | 164.000 | |
| ING Groep N.V. Aandelen op naam EO -,01 | A2ANV3 | STK | 405.000 | 405.000 | |
| Intesa Sanpaolo S.p.A. Azioni nom. o.N. | 850 605 | STK | 3.250.000 | 3.250.000 | |
| Italgas S.P.A. Azioni nom. o.N. | A2DF66 | STK | 420.000 | 420.000 | |
| K+S Aktiengesellschaft Namens-Aktien o.N. | KSAG88 | STK | 116.000 | 116.000 | |
| KBC Groep N.V. Parts Sociales Port. o.N. | 854 943 | STK | 10.000 | 30.000 | |
| KION GROUP AG Inhaber-Aktien o.N. | KGX888 | STK | 150.000 | 195.000 | |
| Klépierre S.A. Actions Port. EO 1,40 | 863 272 | STK | 50.000 | 50.000 | |
| Kon. KPN N.V. Aandelen aan toonder EO -,04 | 890 963 | STK | 1.400.000 | 1.400.000 | |
| KONE Oyj Registered Shares Cl.B o.N. | A0ET4X | STK | 60.000 | 60.000 | |
| LANXESS AG Inhaber-Aktien o.N. | 547 040 | STK | 90.000 | ||
| Legrand S.A. Actions au Port. EO 4 | A0JKB2 | STK | 25.000 | 25.000 | |
| Mercedes-Benz Group AG Namens-Aktien o.N. | 710 000 | STK | 30.000 | 30.000 | |
| Merck KGaA Inhaber-Aktien o.N. | 659 990 | STK | 12.000 | 12.000 | |
| Münchener Rückvers.-Ges. AG vink.Namens-Aktien o.N. | 843 002 | STK | 8.500 | 8.500 | |
| Neste Oyj Registered Shs o.N. | A0D9U6 | STK | 70.000 | 70.000 | |
| Nexans S.A. Actions Port. EO 1 | 676 168 | STK | 6.000 | 6.000 | |
| OCI N.V. Registered Shares EO 0,02 | A1W4QF | STK | 35.000 | 35.000 | |
| Orion Corp. Registered Shares Cl.B o.N. | A0J3QM | STK | 100.000 | 100.000 | |
| Porsche Automobil Holding SE Inhaber-Vorzugsaktien o.St.o.N | PAH003 | STK | 40.000 | 40.000 | |
| Prysmian S.p.A. Azioni nom. EO 0,10 | A0MP84 | STK | 52.000 | 52.000 | |
| Publicis Groupe S.A. Actions Port. EO 0,40 | 859 386 | STK | 30.000 | 30.000 | |
| Randstad N.V. Aandelen aan toonder EO 0,10 | 879 309 | STK | 55.000 | 115.000 | |
| Repsol S.A. Acciones Port. EO 1 | 876 845 | STK | 385.000 | 385.000 | |
| RWE AG Inhaber-Aktien o.N. | 703 712 | STK | 48.000 | 48.000 | |
| Sanofi S.A. Actions Port. EO 2 | 920 657 | STK | 81.000 | 81.000 | |
| SAP SE Inhaber-Aktien o.N. | 716 460 | STK | 16.000 | 16.000 | |
| Schneider Electric SE Actions Port. EO 4 | 860 180 | STK | 13.000 | 13.000 | |
| SCOR SE Act.au Porteur EO 7,8769723 | A0LGQX | STK | 84.000 | 84.000 | |
| Signify N.V. Registered Shares EO -,01 | A2AJ7T | STK | 76.000 | 76.000 | |
| Société Générale S.A. Actions Port. EO 1,25 | 873 403 | STK | 92.000 | 92.000 | |
| Sodexo S.A. Actions Port. EO 4 | 870 935 | STK | 35.000 | 35.000 | |
| Stellantis N.V. Aandelen op naam EO -,01 | A2QL01 | STK | 120.000 | 120.000 | |
| Telefónica Deutschland Hldg AG Namens-Aktien o.N. | A1J5RX | STK | 680.000 | 680.000 | |
| Umicore S.A. Actions Nom. o.N. | A2H5A3 | STK | 70.000 | ||
| UniCredit S.p.A. Azioni nom. o.N. | A2DJV6 | STK | 120.000 | 120.000 | |
| Universal Music Group N.V. Aandelen op naam EO1 | A3C291 | STK | 200.000 | ||
| Valmet Oyj Registered Shares o.N. | A1XA9J | STK | 175.000 | 175.000 | |
| voestalpine AG Inhaber-Aktien o.N. | 897 200 | STK | 78.000 | 78.000 | |
| Volkswagen AG Vorzugsaktien o.St. o.N. | 766 403 | STK | 44.000 | 44.000 | |
| Wacker Chemie AG Inhaber-Aktien o.N. | WCH888 | STK | 15.000 | 15.000 | |
| Wärtsilä Corp. Reg. Shares o.N. | 881 050 | STK | 60.000 | 300.000 | |
| Wienerberger AG Inhaber-Aktien o.N. | 852 894 | STK | 72.000 | 72.000 | |
| Verzinsliche Wertpapiere | |||||
| 4,0000 % Banco Bilbao Vizcaya Argent. EO-Cédulas Hip. 2005(25) | A0DZAE | EUR | 2.000 | 2.000 | |
| 0,8750 % BNP Paribas Home Loan SFH EO-Med.-T.Obl.Fin.Hab.2014(24) | BP7TXA | EUR | 2.000 | 2.000 | |
| 1,5000 % Bundesrep.Deutschland Anl.v.2014 (2024) | 110 235 | EUR | 3.000 | 3.000 | |
| 0,5000 % Bundesrep.Deutschland Anl.v.2015 (2025) | 110 237 | EUR | 5.500 | 15.500 | |
| 0,2000 % Bundesrep.Deutschland Bundesschatzanw. v.22(24) | 110 488 | EUR | 13.000 | 21.000 | |
| 2,2500 % Frankreich EO-OAT 2013(24) | A1HS3U | EUR | 2.000 | 2.000 | |
| Nicht notierte Wertpapiere | |||||
| Aktien | |||||
| AEGON N.V. Aandelen op naam(demat.)EO-,12 | A0JL2Y | STK | 980.000 | 980.000 | |
| Investmentanteile | |||||
| KVG-eigene Investmentanteile | |||||
| LBBW Geldmarktfonds Inhaber-Anteile I | A0MU76 | ANT | 75.000 | 75.000 |
Transaktionen mit eng verbundenen Unternehmen und Personen
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Sondervermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen sind, betrug 17,86%.
Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt 115.854.389,99 Euro Transaktionen.
Bei der Ermittlung des Transaktionsumfangs wird bei Wertpapieren auf den Marktwert und bei Derivaten auf den Kontraktwert abgestellt.
LBBW Zyklus Strategie I
DE000A0JM0M5
Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)
für den Zeitraum vom 01.11.2022 bis 31.10.2023
| I. Erträge | ||
| 1. Dividenden inländischer Aussteller | EUR | 2.098.375,09 |
| 2. Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) | EUR | 5.805.611,86 |
| 3. Zinsen aus inländischen Wertpapieren | EUR | 43.993,73 |
| 4. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) | EUR | 37.639,69 |
| 5. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland | EUR | 101.016,38 |
| 6. Abzug ausländischer Quellensteuer | EUR | -709.931,25 |
| 7. Abzug Kapitalertragsteuer | EUR | -276.976,00 |
| 8. Sonstige Erträge | EUR | 130.687,40 |
| Summe der Erträge | EUR | 7.230.416,90 |
| II. Aufwendungen | ||
| 1. Verwaltungsvergütung | EUR | -412.259,25 |
| 2. Verwahrstellenvergütung | EUR | -36.072,67 |
| 3. Kostenpauschale | EUR | -120.242,27 |
| 4. Sonstige Aufwendungen | EUR | -11.429,76 |
| Summe der Aufwendungen | EUR | -580.003,95 |
| III. Ordentlicher Nettoertrag | EUR | 6.650.412,95 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte | ||
| 1. Realisierte Gewinne | EUR | 6.320.682,80 |
| 2. Realisierte Verluste | EUR | -5.392.064,30 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | EUR | 928.618,50 |
| V. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 7.579.031,45 |
| 1. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | EUR | -752.968,32 |
| 2. Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | EUR | 911.646,21 |
| VI. Nicht realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 158.677,89 |
| VII. Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 7.737.709,34 |
Entwicklung des Sondervermögens
| 2022/2023 | ||||
| I. Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres | EUR | 74.058.224,79 | ||
| 1. Ausschüttung für das Vorjahr | EUR | -8.792.632,50 | ||
| 2. Mittelzufluss/-abfluss (netto) | EUR | -5.258.685,62 | ||
| a) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen | EUR | 2.652.223,58 | ||
| b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen | EUR | -7.910.909,20 | ||
| 3. Ertragsausgleich/Aufwandsausgleich | EUR | 335.088,05 | ||
| 4. Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 7.737.709,34 | ||
| davon nicht realisierte Gewinne | EUR | -752.968,32 | ||
| davon nicht realisierte Verluste | EUR | 911.646,21 | ||
| II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres | EUR | 68.079.704,06 |
Verwendung der Erträge des Sondervermögens
Berechnung der Ausschüttung (insgesamt und je Anteil)
| insgesamt | je Anteil *) | |||||
| I. Für die Ausschüttung verfügbar | ||||||
| 1. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 7.579.031,45 | 6,85 | |||
| davon ordentlicher Nettoertrag | EUR | 6.650.412,95 | 6,01 | |||
| 2. Zuführung aus dem Sondervermögen **) | EUR | 163.549,55 | 0,15 | |||
| II. Gesamtausschüttung | EUR | 7.742.581,00 | 7,00 | |||
| 1. Endausschüttung | EUR | 7.742.581,00 | 7,00 |
*) Die Werte unter „je Anteil“ wurden rechnerisch aus den Gesamtbeträgen ermittelt und kaufmännisch auf zwei Nachkommastellen gerundet.
**) Die Zuführung aus dem Sondervermögen entspricht dem Betrag, um den die Gesamtausschüttung die Position „Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres“ übersteigt.
Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre
| Geschäftsjahr | Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |
||
| 2020/2021 | EUR | 125.853.360,43 | EUR | 82,85 |
| 2021/2022 | EUR | 74.058.224,79 | EUR | 62,30 |
| 2022/2023 | EUR | 68.079.704,06 | EUR | 61,55 |
LBBW Zyklus Strategie R
DE000A0RA061
Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)
für den Zeitraum vom 01.11.2022 bis 31.10.2023
| I. Erträge | ||
| 1. Dividenden inländischer Aussteller | EUR | 151.337,63 |
| 2. Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) | EUR | 418.239,94 |
| 3. Zinsen aus inländischen Wertpapieren | EUR | 3.168,60 |
| 4. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) | EUR | 2.705,68 |
| 5. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland | EUR | 7.274,16 |
| 6. Abzug ausländischer Quellensteuer | EUR | -51.141,27 |
| 7. Abzug Kapitalertragsteuer | EUR | -19.978,03 |
| 8. Sonstige Erträge | EUR | 9.398,21 |
| Summe der Erträge | EUR | 521.004,92 |
| II. Aufwendungen | ||
| 1. Verwaltungsvergütung | EUR | -74.180,98 |
| 2. Verwahrstellenvergütung | EUR | -2.596,34 |
| 3. Kostenpauschale | EUR | -8.654,44 |
| 4. Sonstige Aufwendungen | EUR | -823,59 |
| Summe der Aufwendungen | EUR | -86.255,35 |
| III. Ordentlicher Nettoertrag | EUR | 434.749,57 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte | ||
| 1. Realisierte Gewinne | EUR | 459.311,01 |
| 2. Realisierte Verluste | EUR | -392.861,32 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | EUR | 66.449,69 |
| V. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 501.199,26 |
| 1. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | EUR | 13.421,53 |
| 2. Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | EUR | -52.044,22 |
| VI. Nicht realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | -38.622,69 |
| VII. Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 462.576,57 |
Entwicklung des Sondervermögens
| 2022/2023 | ||||
| I. Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres | EUR | 4.263.951,96 | ||
| 1. Ausschüttung für das Vorjahr | EUR | -491.558,10 | ||
| 2. Mittelzufluss/-abfluss (netto) | EUR | 679.610,74 | ||
| a) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen | EUR | 857.627,17 | ||
| b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen | EUR | -178.016,43 | ||
| 3. Ertragsausgleich/Aufwandsausgleich | EUR | -31.347,98 | ||
| 4. Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 462.576,57 | ||
| davon nicht realisierte Gewinne | EUR | 13.421,53 | ||
| davon nicht realisierte Verluste | EUR | -52.044,22 | ||
| II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres | EUR | 4.883.233,19 | ||
Verwendung der Erträge des Sondervermögens
Berechnung der Ausschüttung (insgesamt und je Anteil)
| insgesamt | je Anteil *) | |||||
| I. Für die Ausschüttung verfügbar | ||||||
| 1. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | EUR | 501.199,26 | 2,94 | |||
| davon ordentlicher Nettoertrag | EUR | 434.749,57 | 2,55 | |||
| II. Nicht für die Ausschüttung verwendet | ||||||
| 1. Vortrag auf neue Rechnung | EUR | -67.895,58 | -0,40 | |||
| III. Gesamtausschüttung | EUR | 433.303,68 | 2,54 | |||
| 1. Endausschüttung | EUR | 433.303,68 | 2,54 |
*) Die Werte unter „je Anteil“ wurden rechnerisch aus den Gesamtbeträgen ermittelt und kaufmännisch auf zwei Nachkommastellen gerundet.
Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre
| Geschäftsjahr | Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |
||
| 2020/2021 | EUR | 4.877.898,47 | EUR | 38,60 |
| 2021/2022 | EUR | 4.263.951,96 | EUR | 29,02 |
| 2022/2023 | EUR | 4.883.233,19 | EUR | 28,63 |
Übersicht Anteilklassen
| Ausgabe- aufschlag in % |
Verwaltungs- vergütung in % p.a. |
Mindest- anlage- summe |
Fonds- währung |
||||
| Anteilklasse | Ertragsverwendung | Bis-zu- Satz |
tatsächl. Satz |
Bis-zu- Satz |
tatsächl. Satz |
EUR | |
| Anteilklasse I | ausschüttend | 5,00 | — | 1,50 | 0,60 | 75.000 | EUR |
| Anteilklasse R | ausschüttend | 5,00 | 5,00 | 1,50 | 1,50 | — | EUR |
Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV
Angaben nach der Derivateverordnung
| das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure | EUR | 0,00 |
| Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) | 85,03 | |
| Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) | 0,00 |
Bei der Ermittlung der Auslastung der Marktrisikogrenze für dieses Sondervermögen wendet die Gesellschaft den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivateverordnung anhand eines Vergleichsvermögens an.
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko
| kleinster potenzieller Risikobetrag | 4,04 % |
| größter potenzieller Risikobetrag | 10,30 % |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag | 6,67 % |
Risikomodell, das gemäß § 10 Derivate-VO verwendet wurde
Die Value-at-Risk-Kennzahlen wurden auf Basis der Methode der historischen Simulation ermittelt.
Parameter, die gemäß § 11 Derivate-VO verwendet wurden
Der Ermittlung wurden die Parameter 99 % Konfidenzniveau und 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven historischen Beobachtungszeitraums von einem Jahr zu Grunde gelegt.
| Im Geschäftsjahr erreichter durchschnittlicher Umfang des Leverage durch Derivategeschäfte | 94,38 % |
Die Berechnung erfolgte unter Verwendung der CESR`s Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS vom 28. Juli 2010, Ref.: CESR/10-788 (Summe der Nominale).
Zusammensetzung des Vergleichsvermögens zum Berichtsstichtag
| EURO STOXX | 75,00 % |
| ICE BofA 0-1 Year Euro Broad Market Index in EUR | 25,00 % |
Sonstige Angaben
LBBW Zyklus Strategie I
| Anteilwert | EUR | 61,55 |
| Umlaufende Anteile | STK | 1.106.083 |
LBBW Zyklus Strategie R
| Anteilwert | EUR | 28,63 |
| Umlaufende Anteile | STK | 170.592 |
Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände
Die Verantwortung für die Anteilwertermittlung obliegt der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH (im Folgenden: Gesellschaft) unter Kontrolle der Verwahrstelle auf Grundlage der gesetzlichen Regelungen im Kapitalanlagegesetzbuch und der Kapitalanlage-Rechnungslegungs- und Bewertungsverordnung.
Die Bewertung der Vermögensgegenstände wird von der Gesellschaft selbst durchgeführt. Unter Vermögensgegenständen versteht die Gesellschaft im Folgenden Wertpapiere, Optionen, Finanzterminkontrakte, Devisentermingeschäfte und Swaps.
Die Bewertung der Vermögensgegenstände des Sondervermögens, die zum Handel an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, erfolgt grundsätzlich zum letzten verfügbaren handelbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet. Vermögensgegenstände, für welche die Kursstellung auf der Grundlage von Geld- und Briefkursen erfolgt, werden grundsätzlich zum Geldkurs („Bid“) bewertet.
Für Vermögensgegenstände, die weder zum Handel an einer Börse noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden die Verkehrswerte zugrunde gelegt. Unter dem Verkehrswert ist der Betrag zu verstehen, zu dem der jeweilige Vermögensgegenstand in einem Geschäft zwischen sachverständigen, vertragswilligen und unabhängigen Geschäftspartnern ausgetauscht werden könnte. Die Gesellschaft nutzt zur Ermittlung der Verkehrswerte grundsätzlich externe Bewertungsmodelle. Die Verkehrswerte können auch von einem Emittenten, Kontrahenten oder sonstigen Dritten ermittelt und mitgeteilt werden.
Die Gesellschaft bewertet Investmentanteile mit ihrem letzten festgestellten Rücknahmepreis oder mit einem aktuellen Kurs. Die Bankguthaben und übrigen Forderungen werden mit ihrem Nominalbetrag, die Verbindlichkeiten mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt. Vermögensgegenstände in ausländischer Währung werden zu den von WM-Company (17.00 Uhr) bereitgestellten Devisenkursen des Tages der Preisberechnung in Euro umgerechnet.
Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote
LBBW Zyklus Strategie I
| Gesamtkostenquote | 0,84 % |
LBBW Zyklus Strategie R
| Gesamtkostenquote | 1,74 % |
Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im Jahresverlauf getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten und ohne negative Einlagenzinsen bzw. Verwahrentgelt) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus.
Der Gesellschaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle oder Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen zu.
Die Gesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung der Anteilklasse I des Sondervermögens weniger als 10 % an Vermittler von Anteilen der Anteilklasse I des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.
Die Gesellschaft zahlt aus der vereinnahmten Verwaltungsvergütung der Anteilklasse R des Sondervermögens mehr als 10 % an Vermittler von Anteilen der Anteilklasse R des Sondervermögens auf den Bestand von vermittelten Anteilen.
Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge, die dem Sondervermögen für den Erwerb und die Rücknahme von Investmentanteilen berechnet wurden:
Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge für den Erwerb bzw. die Rückgabe von Investmentanteilen wurden dem Sondervermögen nicht berechnet.
Verwaltungsvergütungssätze *) für im Sondervermögen gehaltene Investmentanteile
| Investmentanteile | WKN | Verwaltungsvergütungssatz p.a. in % |
| Geldmarktfonds | ||
| KVG-eigene Geldmarktfonds | ||
| LBBW Geldmarktfonds Inhaber-Anteile I | A0MU76 | 0,100 |
*) Darüber hinaus können performanceabhängige Verwaltungsvergütungen anfallen. Die von den Zielfonds-KVGen veröffentlichten Verwaltungsvergütungssätze können sich inklusive oder exklusive Fondsmanagementvergütung verstehen.
Wesentliche sonstige Erträge und sonstige Aufwendungen
LBBW Zyklus Strategie I
| Wesentliche sonstige Erträge: | EUR | 130.687,40 |
| erstattete ausländische Quellensteuer | EUR | 130.687,40 |
| Wesentliche sonstige Aufwendungen: | EUR | 9.474,40 |
| Aufwendungen zur Quellensteuerermäßigung | EUR | 9.474,40 |
LBBW Zyklus Strategie R
| Wesentliche sonstige Erträge: | EUR | 9.398,21 |
| erstattete ausländische Quellensteuer | EUR | 9.398,21 |
| Wesentliche sonstige Aufwendungen: | EUR | 682,71 |
| Aufwendungen zur Quellensteuerermäßigung | EUR | 682,71 |
Transaktionskosten (Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)
| Die Verwahrstelle hat uns folgende Transaktionskosten in Rechnung gestellt: | EUR | 536.003,37 |
Gegebenenfalls können darüber hinaus weitere Transaktionskosten entstanden sein.
Angaben zur Mitarbeitervergütung
Vergütungssystem der Kapitalverwaltungsgesellschaft
Die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH (LBBW AM), die ein risikoarmes Geschäftsmodell betreibt, unterliegt den für Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden aufsichtsrechtlichen Vorgaben im Hinblick auf die Gestaltung ihrer Vergütungssysteme. Die LBBW AM hat unter Berücksichtigung der Gruppenzugehörigkeit zur Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) als bedeutendes Kreditinstitut ihre Vergütungspolitik und Vergütungspraxis an die regulatorischen Anforderungen ausgerichtet. In diesem Zusammenhang sind die Geschäftsführer der LBBW AM auch Risk Taker im Gruppenzusammenhang des LBBW-Konzerns. Die Geschäftsführung der LBBW AM hat für die Gesellschaft allgemeine Vergütungsgrundsätze für die Vergütungssysteme festgelegt und diese mit dem Aufsichtsrat abgestimmt. Die Umsetzung dieser Vergütungsgrundsätze für die Vergütungssysteme der Mitarbeiter erfolgt auf der Basis korrespondierender kollektiv-rechtlicher Regelungen in Betriebsvereinbarungen.
Das Vergütungssystem der LBBW AM wird mindestens einmal jährlich durch das Aufsichtsgremium auf seine Angemessenheit und die Einhaltung aller aufsichtsrechtlichen Vorgaben zur Vergütung überprüft. Erforderliche Änderungen (bspw. Anpassung an gesetzliche Vorgaben, Anpassung der Vergütungsgrundsätze o.ä.) werden, wenn erforderlich, vorgenommen.
Vergütungskomponenten
Die LBBW AM verfolgt das Ziel, ihren Mitarbeitern leistungs- und marktgerechte Gesamtvergütungen zu gewähren, die aus fixen und variablen Vergütungselementen sowie sonstigen Nebenleistungen bestehen. Die Fixvergütung richtet sich nach der ausgeübten Funktion und deren Wertigkeit entsprechend den Marktgegebenheiten bzw. den anzuwendenden Tarifverträgen. Zusätzlich zur Fixvergütung können die Mitarbeiter eine erfolgsbezogene variable Vergütung erhalten.
Bemessung der variablen Vergütung (Bonuspool)
Das Volumen des für die variable Vergütung zur Verfügung stehenden Bonuspools hängt im Wesentlichen vom Unternehmenserfolg ab. Ein weiteres Kriterium zur Vergabe einer variablen Vergütung ist die Erfüllung der Nebenbedingungen analog § 7 Institutsvergütungsverordnung im Gruppenzusammenhang des LBBW-Konzerns, die einer jährlichen Prüfung unterliegt.
Soweit nach den regulatorischen Anforderungen geboten, wird der Bonuspool nach pflichtgemäßem Ermessen angemessen reduziert oder gestrichen.
In diesem Fall werden auch die dem Mitarbeiter für das betreffende Geschäftsjahr kommunizierten variablen Vergütungselemente entsprechend reduziert oder gestrichen.
Die Bemessung und Verteilung der Vergütung an die Mitarbeiter erfolgt durch die Geschäftsführung in Abstimmung mit dem Aufsichtsrat. Die Vergütung der Geschäftsführung wird gemäß der vom Aufsichtsrat erlassener Entscheidungsordnung von der Gesellschafterin festgelegt.
Für alle Mitarbeiter der LBBW AM gilt eine Obergrenze für die maximal mögliche variable Vergütung in Höhe von 100% der fixen Vergütung.
Variable Vergütung bei risikorelevanten Mitarbeitern und Geschäftsführern
Für Mitarbeiter bzw. Geschäftsführer, die durch ihre Tätigkeit das Risikoprofil der LBBW AM oder einzelner Fonds maßgeblich beeinflussen (sogenannte Risk Taker) bestehen besondere Regelungen für die Auszahlung, die zu 40% bei Risktakern über einen Zeitraum von 3 Jahren bzw. 60% bei Geschäftsführern über einen Zeitraum von 5 Jahren gestreckt erfolgt.
Dabei werden 40% bzw. 60% der gesamten variablen Vergütung in Form eines virtuellen Co-Investments in einen oder ggf. mehrere „typische“ Fonds der LBBW AM gewährt und unter Berücksichtigung einer zusätzlichen Haltefrist von einem Jahr ausgezahlt. Bei der endgültigen Auszahlung werden zusätzliche inhaltliche Auszahlungsbedingungen geprüft (Malusprüfung, Rückzahlung bereits erhaltener Vergütungen (bei Geschäftsführern)).
| 2022 | 2021 | ||
| Gesamtsumme der im abgelaufenen Wirtschaftsjahr der LBBW AM gezahlten Mitarbeitervergütung | EUR | 28.114.554,11 | 25.679.075,93 |
| davon feste Vergütung | EUR | 22.516.619,83 | 20.999.291,12 |
| davon variable Vergütung | EUR | 5.597.934,28 | 4.679.784,81 |
| Direkt aus dem Fonds gezahlte Vergütungen | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Zahl der begünstigten Mitarbeiter der LBBW AM im abgelaufenen Wirtschaftsjahr | 327 | 308 | |
| Höhe des gezahlten Carried Interest | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Gesamtsumme der im abgelaufenen Wirtschaftsjahr der LBBW AM gezahlten Vergütung an Risk Taker | EUR | 3.741.617,74 | 3.880.239,37 |
| Geschäftsführer | EUR | 1.034.431,49 | 1.936.706,67 |
| weitere Risk Taker | EUR | 2.707.186,25 | 1.943.532,70 |
| davon Führungskräfte | EUR | 2.707.186,25 | 1.943.532,70 |
| davon andere Risktaker | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Mitarbeiter mit Kontrollfunktionen | EUR | 0,00 | 0,00 |
| Mitarbeiter in gleicher Einkommensstufe wie Geschäftsführer und Risk Taker | EUR | 0,00 | 0,00 |
Beschreibung, wie die Vergütungen und ggf. sonstige Zuwendungen gem. § 101 Abs. 4 Nr. 3 KAGB berechnet wurden
Als Methode zur Berechnung der Vergütungen und sonstigen Nebenleistungen wurde die Cash-Flow-Methode gewählt.
Ergebnisse der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik
Die Überprüfung des Vergütungssystems gemäß der geltenden regulatorischen Vorgaben für das Geschäftsjahr 2022 fand im Rahmen der jährlichen Angemessenheitsprüfung durch den Aufsichtsrat statt. Im Rahmen der Angemessenheitsprüfung der Vergütung wurde eine Marktanalyse vorgenommen und mit den eigenen Vergütungsdaten in Abgleich gebracht. Die Überprüfung ergab, dass keine besonders hohen variablen Vergütungen weder absolut noch im Verhältnis zur Festvergütung gewährt wurden. Die festgelegte Obergrenze wurde weit unterschritten.
Insbesondere bei den Vergütungen der Mitarbeiter in Kontrollfunktionen ergab die Überprüfung, dass die Vergütung schwerpunktmäßig aus der Fixvergütung besteht.
Zusammenfassend konnte festgestellt werden, dass die Vergütungsgrundsätze und aufsichtsrechtlichen Vorgaben an Kapitalverwaltungsgesellschaften eingehalten wurden und das Vergütungssystem als angemessen einzustufen ist. Es wurden keine unangemessenen Anreize gesetzt. Ferner wurden keine Unregelmäßigkeiten festgestellt.
Angaben zu wesentlichen Änderungen der festgelegten Vergütungspolitik gem. § 101 Abs. 4 Nr. 5 KAGB
Für das Geschäftsjahr 2021 galten erstmalig die neue Regelungen aus der Betriebsvereinbarung zur leistungsabhängigen variablen Vergütung von AT-Mitarbeitern.
Wesentliche Änderungen an dem Vergütungssystem oder der Vergütungspolitik der LBBW AM wurden im Geschäftsjahr 2022 nicht vorgenommen.
Weitere zum Verständnis des Berichts erforderliche Angaben
Die Ermittlung der Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste erfolgt dadurch, dass in jedem Geschäftsjahr die in den Anteilspreis einfließenden Wertansätze der Vermögensgegenstände mit den jeweiligen historischen Anschaffungskosten verglichen werden, die Höhe der positiven Differenzen in die Summe der nicht realisierten Gewinne einfließen, die Höhe der negativen Differenzen in die Summe der nicht realisierten Verluste einfließen und aus dem Vergleich der Summenpositionen zum Ende des Geschäftsjahres mit den Summenpositionen zum Anfang des Geschäftsjahres die Nettoveränderungen ermittelt werden.
Die jährliche Kostenpauschale von 0,175 % p.a. umfasst gemäß der Besonderen Anlagebedingungen im Wesentlichen die folgenden Kostenbestandteile: bankübliche Depot- und Kontogebühren, Kosten für den Druck und Versand der für die Anleger bestimmten gesetzlich vorgeschriebenen Unterlagen, Prüfungs- und Veröffentlichungskosten, Kosten für die Beauftragung von Stimmrechtsbevollmächtigten, Kosten für die Analyse des Anlageerfolgs sowie die Bereitstellung von Analysematerial oder -dienstleistungen durch Dritte.
Nicht von der Kostenpauschale umfasst sind unter anderem Kosten für die Erstellung und Verwendung eines dauerhaften Datenträgers, für die Geltendmachung und Durchsetzung von Rechtsansprüchen, für Rechts- und Steuerberatung, für den Erwerb und / oder die Verwendung bzw. Nennung eines Vergleichsmaßstabs oder Finanzindizes, Kosten von staatlichen Stellen sowie Steuern, die mit der Verwaltung und Verwahrung entstanden sind.
Stuttgart
LBBW Asset Management
Investmentgesellschaft mbH
Vermerk des unabhängigen Abschlussprüfers.
An die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Stuttgart
Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens LBBW Zyklus Strategie – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 01. November 2022 bis zum 31. Oktober 2023, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31. Oktober 2023, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 01. November 2022 bis zum 31. Oktober 2023 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.
Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.
Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d.h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Sondervermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.
Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
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identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als das Risiko, dass aus Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können. |
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gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH abzugeben. |
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beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben. |
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ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH nicht fortgeführt wird. |
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beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Jahresberichts insgesamt, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deutschen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. |
Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.
München, den 14. Februar 2024
Deloitte GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
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