Der am 8. Oktober 2026 veröffentlichte Jahresabschluss der CEE Windpark Schwalbach GmbH & Co. KG aus Rotenburg (Wümme) enthält einen bemerkenswerten Hinweis: Die Gesellschaft weist zum 31. Dezember 2025 eine bilanzielle Überschuldung aus. Der nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten ist gegenüber dem Vorjahr deutlich gestiegen.
Gleichzeitig erklärt die Geschäftsführung, dass die Zahlungsfähigkeit auf Grundlage ihrer Liquiditätsplanung weiterhin gegeben sei. Die Fortführung des Unternehmens werde deshalb als überwiegend wahrscheinlich angesehen.
Verlustanteil der Kommanditisten deutlich gestiegen
Aus dem Jahresabschluss geht hervor, dass der nicht durch Vermögenseinlagen gedeckte Verlustanteil der Kommanditisten zum Jahresende 2025 bei 195.324,76 Euro lag. Ein Jahr zuvor hatte dieser Betrag noch 104.609,20 Euro betragen.
Damit erhöhte sich der ungedeckte Verlustanteil innerhalb eines Jahres um 90.715,56 Euro beziehungsweise rund 86,7 Prozent.
Die Gesellschaft stellt im Anhang ausdrücklich fest, dass sie bilanziell überschuldet ist.
Allerdings ist zwischen einer bilanziellen Überschuldung und einer insolvenzrechtlichen Überschuldung zu unterscheiden. Eine negative Eigenkapitalsituation bedeutet nicht automatisch, dass ein Unternehmen zahlungsunfähig ist oder ein Insolvenzverfahren beantragt werden muss.
Verbindlichkeiten weiterhin auf hohem Niveau
Die Bilanzsumme der Gesellschaft sank von rund 17,94 Millionen Euro im Jahr 2024 auf rund 17,19 Millionen Euro zum Ende des Geschäftsjahres 2025.
Das Sachanlagevermögen verringerte sich von rund 16,15 Millionen Euro auf rund 15,28 Millionen Euro. Nach den Angaben im Jahresabschluss werden die abnutzbaren Sachanlagen über eine Nutzungsdauer von 25 Jahren abgeschrieben. Außerplanmäßige Abschreibungen wurden nicht vorgenommen.
Die gesamten Verbindlichkeiten beliefen sich zum Jahresende 2025 auf rund 16,19 Millionen Euro. Im Vorjahr waren es rund 17,17 Millionen Euro.
Davon entfielen rund 9,68 Millionen Euro auf Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten. Diese waren gegenüber dem Vorjahr um rund 885.000 Euro gesunken.
Nach Angaben im Anhang sind die Bankverbindlichkeiten vollständig durch Sicherungsübereignungen der finanzierten Investitionen sowie durch die offene Abtretung der Einspeiseerlöse der Windenergieanlage besichert.
Liquidität laut Geschäftsführung weiterhin gesichert
Trotz der bilanziellen Überschuldung geht die Geschäftsführung weiterhin von der Fortführung des Unternehmens aus.
Im Jahresabschluss wird dies mit einer positiven Fortbestehensprognose und der auf Grundlage der Liquiditätsplanung weiterhin gegebenen Zahlungsfähigkeit begründet.
Die liquiden Mittel beliefen sich zum 31. Dezember 2025 auf rund 1,14 Millionen Euro und lagen damit nahezu auf dem Vorjahresniveau.
Ob die vorhandenen Mittel und die künftig erwarteten Einnahmen ausreichen, um sämtliche Verpflichtungen dauerhaft zu erfüllen, lässt sich aus den veröffentlichten Bilanzangaben allein jedoch nicht abschließend beurteilen.
Langfristige Verpflichtungen für Betrieb und Wartung
Neben den bilanzierten Verbindlichkeiten bestehen weitere finanzielle Verpflichtungen.
Nach den Angaben im Jahresabschluss belaufen sich die jährlichen Verpflichtungen aus Miet- und Pachtverhältnissen, technischer und kaufmännischer Betriebsführung sowie Wartungsverträgen auf insgesamt 547.800 Euro.
Die entsprechenden Vertragslaufzeiten reichen teilweise bis in die Jahre 2042 und 2043.
Für die wirtschaftliche Entwicklung des Windparks sind deshalb neben den laufenden Finanzierungskosten insbesondere die Stromerträge, die technische Verfügbarkeit der Anlagen und die langfristigen Betriebskosten von Bedeutung.
Was bedeutet die bilanzielle Überschuldung für Kommanditisten?
Für Kommanditisten ist die ausgewiesene negative Eigenkapitalsituation ein Anlass, die wirtschaftliche Entwicklung ihrer Beteiligung aufmerksam zu verfolgen.
Eine bilanzielle Überschuldung führt allerdings nicht automatisch dazu, dass Anleger zusätzliches Kapital einzahlen müssen. Ob Nachschusspflichten bestehen, hängt insbesondere von den gesellschaftsvertraglichen Vereinbarungen und den gesetzlichen Voraussetzungen ab.
Eine besondere Bedeutung kann § 172 Abs. 4 Handelsgesetzbuch haben. Danach kann unter bestimmten Voraussetzungen die Haftung eines Kommanditisten gegenüber Gesellschaftsgläubigern wieder aufleben, wenn eine haftungsrelevante Einlage zurückgezahlt wurde.
Der Jahresabschluss weist darauf hin, dass die im Handelsregister eingetragenen Einlagen insgesamt 10.000 Euro betragen.
Ob einzelne Kommanditisten tatsächlich einem persönlichen Haftungsrisiko ausgesetzt sind, lässt sich daraus jedoch nicht ableiten. Dafür müssten insbesondere die jeweiligen Einlagen, Ausschüttungen und gesellschaftsvertraglichen Regelungen geprüft werden.
