Interviewer: Herr Rechtsanwalt Blazek, die Periskop Partners AG plant eine umfassende Neuordnung ihrer Kapitalstruktur. Was bedeutet das für die Aktionäre?
Rechtsanwalt Blazek: Zunächst ist wichtig, dass es sich um Beschlussvorschläge für eine außerordentliche Hauptversammlung handelt. Die Maßnahmen sind damit noch nicht automatisch beschlossen oder umgesetzt.
Besonders relevant ist die geplante Zusammenlegung von Aktien im Verhältnis 10 zu 1. Dabei würden aus jeweils zehn bisherigen Aktien künftig eine Aktie werden. Gleichzeitig soll das Grundkapital von rund 59,2 Millionen Euro auf rund 5,92 Millionen Euro reduziert werden.
Für Aktionäre bedeutet das eine erhebliche Veränderung der rechnerischen Aktienanzahl. Ob daraus wirtschaftliche Nachteile entstehen, hängt jedoch von weiteren Faktoren ab.
Interviewer: Müssen Anleger befürchten, durch die Zusammenlegung unmittelbar 90 Prozent ihres Vermögens zu verlieren?
Rechtsanwalt Blazek: Nein, das wäre eine falsche Schlussfolgerung. Eine Aktienzusammenlegung im Verhältnis 10 zu 1 bedeutet nicht automatisch einen Vermögensverlust von 90 Prozent.
Wer beispielsweise bislang 1.000 Aktien besitzt, würde nach der Zusammenlegung grundsätzlich 100 Aktien halten. Bei einer rein rechnerischen Betrachtung bleibt die prozentuale Beteiligung am Unternehmen zunächst unverändert.
Entscheidend ist allerdings, wie sich der wirtschaftliche Wert des Unternehmens entwickelt und welche weiteren Kapitalmaßnahmen folgen.
Interviewer: Warum ist die geplante Kapitalherabsetzung dennoch ein wichtiges Thema für den Anlegerschutz?
Rechtsanwalt Blazek: Weil die Kapitalherabsetzung nicht isoliert betrachtet werden sollte. In der Einladung sind zusätzlich neue Möglichkeiten zur Kapitalerhöhung und zur Ausgabe von Finanzierungsinstrumenten vorgesehen.
Diese Maßnahmen können die Kapitalstruktur und gegebenenfalls die Beteiligungsverhältnisse verändern.
Aktionäre sollten deshalb nicht nur auf die Zusammenlegung ihrer Aktien schauen, sondern das gesamte Maßnahmenpaket prüfen.
Interviewer: Besonders auffällig ist, dass neue Aktien unter bestimmten Voraussetzungen auch ohne Bezugsrecht der bisherigen Aktionäre ausgegeben werden könnten. Was bedeutet das?
Rechtsanwalt Blazek: Das gesetzliche Bezugsrecht soll Aktionären grundsätzlich ermöglichen, bei einer Kapitalerhöhung entsprechend ihrer bisherigen Beteiligung neue Aktien zu erwerben.
Wird dieses Recht ausgeschlossen, können neue Aktien unter bestimmten Voraussetzungen an andere Investoren ausgegeben werden, ohne dass bestehende Aktionäre entsprechend mitziehen können.
Dadurch kann sich ihre prozentuale Beteiligung verringern. Man spricht in diesem Zusammenhang von einer Verwässerung.
Ein Bezugsrechtsausschluss ist nicht grundsätzlich unzulässig. Er muss aber die gesetzlichen Anforderungen erfüllen. Deshalb sollten Aktionäre genau prüfen, welche Gründe dafür genannt werden und welche Handlungsspielräume der Vorstand erhalten soll.
Interviewer: Welche Kapitalerhöhungen sind bei Periskop Partners konkret vorgesehen?
Rechtsanwalt Blazek: Laut Einladung soll der Vorstand ermächtigt werden, das Grundkapital bis zum 16. November 2031 mit Zustimmung des Aufsichtsrats um bis zu 2.960.172 Euro durch die Ausgabe neuer Aktien zu erhöhen.
Das entspricht etwa der Hälfte des nach der geplanten Herabsetzung vorgesehenen Grundkapitals.
Außerdem sollen neue Möglichkeiten zur Ausgabe von Wandel- und Optionsschuldverschreibungen sowie Genussrechten geschaffen werden. Der vorgesehene Gesamtnennbetrag dieser Finanzierungsinstrumente beträgt bis zu 400 Millionen Euro.
Dabei ist wichtig: Diese Summe bedeutet nicht, dass bereits entsprechende Schulden bestehen oder tatsächlich Finanzierungsinstrumente in dieser Höhe ausgegeben werden. Es handelt sich zunächst um eine vorgeschlagene Ermächtigung.
Interviewer: Welche Risiken können Wandel- und Optionsanleihen für bestehende Aktionäre mit sich bringen?
Rechtsanwalt Blazek: Wandel- und Optionsanleihen können ihren Inhabern unter bestimmten Bedingungen das Recht geben, Aktien des Unternehmens zu erhalten.
Wenn hierfür neue Aktien ausgegeben werden, kann sich die Beteiligungsquote der bisherigen Aktionäre verringern.
Für die rechtliche Bewertung kommt es darauf an, welche Wandlungsbedingungen gelten, wie die Preise festgelegt werden und ob die gesetzlichen Schutzvorschriften eingehalten werden.
Aktionäre sollten deshalb insbesondere die vorgesehenen Regelungen zur Ausgabe neuer Aktien und zum möglichen Ausschluss von Bezugsrechten aufmerksam prüfen.
Interviewer: Können die geplanten Maßnahmen dazu führen, dass kleinere Aktionäre an Einfluss verlieren?
Rechtsanwalt Blazek: Das ist grundsätzlich möglich, insbesondere wenn spätere Kapitalerhöhungen zu einer Verwässerung führen.
Die reine Aktienzusammenlegung verändert die prozentuale Beteiligung grundsätzlich nicht. Wenn anschließend jedoch neue Aktien an ausgewählte Investoren ausgegeben werden, können sich Stimmrechtsanteile verschieben.
Ob und in welchem Umfang dies geschieht, lässt sich anhand der Einladung allein noch nicht feststellen.
Interviewer: Welche besonderen Probleme können bei Aktionären entstehen, deren Aktienbestand nicht durch zehn teilbar ist?
Rechtsanwalt Blazek: Bei einer Zusammenlegung im Verhältnis 10 zu 1 können sogenannte Spitzen oder Teilrechte entstehen.
Wer beispielsweise 27 Aktien besitzt, hätte rechnerisch Anspruch auf 2,7 neue Aktien. Da solche Bruchteile nicht ohne Weiteres als vollständige Stückaktien bestehen können, ist eine besondere Abwicklung erforderlich.
Die Gesellschaft kündigt in ihrer Einladung an, entsprechende Vorkehrungen zu treffen, um Teilrechte zusammenzulegen und für Rechnung der betroffenen Aktionäre möglichst günstig zu verwerten.
Aktionäre sollten sich rechtzeitig darüber informieren, wie diese Abwicklung konkret erfolgen soll und welche wirtschaftlichen Folgen sie für ihren individuellen Aktienbestand haben könnte.
Interviewer: Was sollten Aktionäre jetzt konkret tun, um ihre Interessen zu schützen?
Rechtsanwalt Blazek: Zunächst sollten sie die Einladung zur Hauptversammlung und die ergänzenden Unterlagen sorgfältig lesen.
Besonders wichtig sind die Berichte des Vorstands zu den geplanten Kapitalmaßnahmen und zu den Möglichkeiten des Bezugsrechtsausschlusses.
Anleger sollten prüfen, welche wirtschaftlichen und rechtlichen Folgen die Beschlüsse für ihre Beteiligung haben können.
Außerdem sollten sie ihre Teilnahme- und Stimmrechte wahrnehmen oder sich gegebenenfalls vertreten lassen.
Wer erhebliche Bedenken hinsichtlich einzelner Beschlussvorschläge hat, sollte rechtzeitig eine rechtliche Prüfung veranlassen.
Interviewer: Wann findet die Hauptversammlung statt und welche Fristen müssen Aktionäre beachten?
Rechtsanwalt Blazek: Die außerordentliche Hauptversammlung ist für den 17. November 2026 um 10:30 Uhr in Berlin vorgesehen.
Nach der Einladung müssen sich teilnahmeberechtigte Aktionäre spätestens bis zum Ablauf des 10. November 2026 anmelden.
Für bestimmte Gegenanträge und Wahlvorschläge ist außerdem der 2. November 2026 als Frist zur rechtzeitigen Einreichung genannt, damit sie nach den gesetzlichen Voraussetzungen den anderen Aktionären zugänglich gemacht werden müssen.
Diese Fristen sollten unbedingt beachtet werden.
Interviewer: Können Aktionäre gegen die geplanten Beschlüsse stimmen?
Rechtsanwalt Blazek: Selbstverständlich. Das Stimmrecht gehört zu den zentralen Mitgliedschaftsrechten eines Aktionärs.
Wer mit bestimmten Maßnahmen nicht einverstanden ist, kann im Rahmen seiner Stimmrechte gegen die entsprechenden Beschlussvorschläge stimmen.
Auch die Vertretung durch einen Bevollmächtigten ist nach Maßgabe der gesetzlichen und satzungsmäßigen Anforderungen möglich.
Wichtig ist, dass Aktionäre ihre Rechte rechtzeitig und formal korrekt ausüben.
Interviewer: Können Aktionäre Beschlüsse später gerichtlich überprüfen lassen?
Rechtsanwalt Blazek: Unter bestimmten gesetzlichen Voraussetzungen können Hauptversammlungsbeschlüsse gerichtlich angegriffen werden, etwa wenn Verfahrensvorschriften verletzt wurden oder ein Beschluss gegen zwingendes Aktienrecht verstößt.
Dafür gelten allerdings strenge Anforderungen und Fristen.
Insbesondere bei einer möglichen Anfechtungsklage müssen Aktionäre die Voraussetzungen des Aktiengesetzes beachten. Auch kann es erforderlich sein, einen Widerspruch zur Niederschrift der Hauptversammlung erklären zu lassen.
Deshalb sollte eine rechtliche Prüfung möglichst bereits vor der Hauptversammlung erfolgen.
Interviewer: Bedeutet die geplante Kapitalherabsetzung, dass sich die Periskop Partners AG in finanziellen Schwierigkeiten befindet?
Rechtsanwalt Blazek: Das lässt sich aus der Einladung allein nicht ableiten.
Kapitalherabsetzungen können unterschiedliche wirtschaftliche und bilanzielle Gründe haben.
Im vorliegenden Fall wird ausdrücklich angegeben, dass ein Teil des Grundkapitals in die Kapitalrücklage eingestellt werden soll.
Daraus kann man nicht ohne Weiteres auf eine Insolvenzgefahr oder eine wirtschaftliche Schieflage schließen. Für eine solche Bewertung wären insbesondere aktuelle Jahresabschlüsse und weitere Unternehmensinformationen erforderlich.
Interviewer: Welche Bedeutung hat die geplante Änderung des Unternehmensgegenstands?
Rechtsanwalt Blazek: Auch dieser Punkt verdient Aufmerksamkeit.
Nach dem Beschlussvorschlag soll der Unternehmensgegenstand künftig insbesondere die Beratung Dritter im Zusammenhang mit Immobilien und Immobilienprojekten sowie deren Finanzierung umfassen.
Dabei sollen erlaubnispflichtige Tätigkeiten nach dem Kreditwesengesetz, dem Wertpapierinstitutsgesetz und dem Kapitalanlagegesetzbuch ausdrücklich ausgenommen sein.
Für Aktionäre stellt sich die Frage, welche strategischen Ziele mit dieser Neufassung verfolgt werden und wie sie sich auf die zukünftige Geschäftstätigkeit auswirken könnte.
Interviewer: Sollten Anleger ihre Aktien angesichts der geplanten Maßnahmen vorsorglich verkaufen?
Rechtsanwalt Blazek: Eine pauschale Verkaufsempfehlung wäre nicht seriös.
Ob ein Verkauf wirtschaftlich sinnvoll ist, hängt unter anderem von der persönlichen Anlagestrategie, dem Unternehmenswert, der Handelbarkeit der Aktien und den individuellen finanziellen Verhältnissen ab.
Aus rechtlicher Sicht empfehle ich, zunächst die geplanten Maßnahmen zu verstehen und die eigenen Aktionärsrechte zu prüfen.
Eine Kapitalherabsetzung allein ist kein ausreichender Grund, um automatisch von einem bevorstehenden Vermögensverlust auszugehen.
Interviewer: Was raten Sie Aktionären abschließend?
Rechtsanwalt Blazek: Aktionäre sollten die geplanten Veränderungen ernst nehmen und sich rechtzeitig informieren.
Besonders wichtig sind die mögliche Verwässerung durch spätere Kapitalerhöhungen, der Ausschluss von Bezugsrechten und die Auswirkungen der Aktienzusammenlegung.
Wer seine Interessen schützen möchte, sollte die Beschlussunterlagen prüfen, relevante Fristen einhalten und seine Mitwirkungsrechte auf der Hauptversammlung nutzen.
Bei rechtlichen Zweifeln kann eine individuelle anwaltliche Prüfung helfen, mögliche Risiken frühzeitig zu erkennen und geeignete Maßnahmen vorzubereiten.
