Die SWI Windpark Hain-Ost GmbH hat im Geschäftsjahr vom 01.10.2022 bis zum 30.09.2023 eine Rückgang der Bilanzsumme von 23,3 Mio. Euro auf 22,4 Mio. Euro verzeichnet. Dies ist primär auf die laufenden Abschreibungen der Windkraftanlagen zurückzuführen, was in der Branche üblich ist. Dennoch gibt es einige finanzielle Aspekte, die Anleger genauer betrachten sollten.
1. Eigenkapital – Solide Basis, aber geringe Kapitalstruktur
Das Eigenkapital beträgt 8,53 Mio. Euro, was im Vergleich zum Vorjahr (8,67 Mio. Euro) nur leicht gesunken ist. Die Eigenkapitalquote liegt bei etwa 38 %, was für ein Infrastrukturprojekt wie einen Windpark eine relativ solide Finanzierungsstruktur darstellt.
Positiv hervorzuheben ist, dass das Unternehmen einen Jahresüberschuss von 379.388 Euro erwirtschaftet hat, der jedoch in voller Höhe an die Stadtwerke Ingolstadt Energie GmbH ausgeschüttet wird. Dies bedeutet, dass das Unternehmen keine Rücklagen aus den Gewinnen bildet, sondern diese vollständig an die Gesellschafterin weitergibt. Für Anleger stellt sich die Frage, ob diese Strategie langfristig vorteilhaft ist, insbesondere im Hinblick auf potenzielle zukünftige Investitionen oder unerwartete Betriebskosten.
2. Hohe Schuldenlast – Langfristige Kreditverpflichtungen dominieren
Die Verbindlichkeiten betragen 13,02 Mio. Euro, was rund 58 % der Bilanzsumme entspricht. Besonders kritisch ist, dass 11,22 Mio. Euro langfristige Bankverbindlichkeiten sind, von denen 6,19 Mio. Euro eine Laufzeit von über fünf Jahren haben.
Dies bedeutet, dass das Unternehmen noch über viele Jahre hinweg hohe Tilgungen leisten muss. Die Tatsache, dass diese Schulden durch die Sicherungsübereignung der Windenergieanlagen sowie die Verpfändung von Guthaben abgesichert sind, zeigt, dass das Unternehmen wenig finanziellen Spielraum für unvorhergesehene Ereignisse hat.
Ein weiterer Punkt: Die kurzfristigen Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten sind von 1,31 Mio. Euro auf 1,65 Mio. Euro gestiegen, was darauf hindeutet, dass kurzfristige Finanzierungsmaßnahmen erforderlich waren.
3. Abschreibungen – Werterhalt der Anlagen?
Das Unternehmen hat 1,51 Mio. Euro an Abschreibungen vorgenommen. Dies zeigt, dass die Windkraftanlagen weiterhin hohe Wertminderungen erfahren, was für diese Art von Infrastrukturprojekte normal ist.
Allerdings wurden keine neuen Investitionen in die Erzeugungsanlagen getätigt. Da Windkraftanlagen eine begrenzte Laufzeit haben, stellt sich die Frage, wie das Unternehmen langfristig plant, die Anlagen zu modernisieren oder zu ersetzen.
4. Liquidität – Verbesserte Finanzsituation, aber Risiken bestehen
Die liquiden Mittel (Bankguthaben) haben sich von 1,19 Mio. Euro auf 1,92 Mio. Euro erhöht. Dies ist positiv und zeigt, dass das Unternehmen über ausreichend kurzfristige Mittel verfügt, um laufende Verpflichtungen zu erfüllen.
Allerdings stellt sich die Frage, ob dieser Anstieg aus operativen Gewinnen oder Umschichtungen resultiert. Da der Jahresüberschuss vollständig ausgeschüttet wurde, könnte die Liquiditätssteigerung auch durch eine Reduzierung der Investitionen oder eine neue Kreditaufnahme entstanden sein.
5. Rückstellungen – Wachsende Verpflichtungen
Die Rückstellungen sind von 577.000 Euro auf 850.000 Euro gestiegen, insbesondere aufgrund der höheren Rückbauverpflichtung für die Windkraftanlagen (von 334.000 Euro auf 492.000 Euro). Dies zeigt, dass das Unternehmen steigende zukünftige Verpflichtungen berücksichtigt, jedoch bleibt offen, ob diese Beträge ausreichen werden, um langfristige Wartungs- und Abbaukosten zu decken.
Fazit für Anleger
Positiv:
Solide Eigenkapitalquote (38 %) – keine akute finanzielle Schieflage
Leicht gesunkene langfristige Verbindlichkeiten – kontinuierlicher Schuldenabbau
Verbesserte Liquidität – Bankguthaben gestiegen
Kritisch:
Hohe Schuldenlast (58 % der Bilanzsumme) – langfristige Abhängigkeit von Kreditinstituten
Keine Investitionen in neue Anlagen – zukünftige Rentabilität fraglich
Jahresüberschuss wird vollständig ausgeschüttet – keine Bildung von Rücklagen
Steigende Rückstellungen für den Rückbau der Windkraftanlagen – mögliche Unterdeckung in Zukunft
Empfehlung:
Anleger sollten insbesondere die langfristige Finanzstrategie des Unternehmens hinterfragen. Wie soll die Erneuerung oder der Ersatz der Windkraftanlagen finanziert werden? Wird es in Zukunft ausreichend Cashflow geben, um Schulden weiter abzubauen, ohne die Betriebssicherheit zu gefährden?
Ein besonderes Augenmerk sollte darauf gelegt werden, ob neue Investitionen in den Windpark geplant sind oder ob sich das Unternehmen nur auf den Betrieb der bestehenden Anlagen konzentriert. Langfristig könnte dies ein Risiko darstellen, wenn durch Effizienzverluste die Einnahmen sinken.
