1. Bilanzentwicklung: Enorme Expansion bei Verbindlichkeiten und Anlagevermögen
Die Bilanzsumme der Gesellschaft ist von 40,47 Mio. Euro auf 63,69 Mio. Euro (+57%) gestiegen. Haupttreiber dieser Entwicklung ist das stark gewachsene Anlagevermögen, das von 33,44 Mio. Euro auf 53,48 Mio. Euro gestiegen ist (+60%). Dies deutet auf erhebliche Investitionen in neue Windenergieanlagen oder Infrastruktur hin.
Auf der Passivseite ist jedoch ein noch drastischerer Anstieg der Verbindlichkeiten von 28,27 Mio. Euro auf 51,55 Mio. Euro (+82%) zu beobachten. Besonders problematisch:
- Langfristige Schulden (Restlaufzeit über 1 Jahr) stiegen von 20,41 Mio. Euro auf 39,22 Mio. Euro (+92%).
- Darlehensverbindlichkeiten gegenüber Banken machten Ende 2023 48,34 Mio. Euro aus, was die Abhängigkeit von Fremdkapital erheblich erhöht.
Der Anstieg des Fremdkapitals könnte ein Zeichen für eine aggressive Expansion sein, birgt aber auch erhebliche Risiken. Anleger sollten beobachten, ob diese Investitionen tatsächlich langfristig zu höheren Erträgen führen oder ob sich hier eine problematische Schuldenlast aufbaut.
2. Eigenkapitalquote sinkt deutlich – Erhöhtes Risiko für Investoren
Während das Eigenkapital fast unverändert bei 9,36 Mio. Euro (Vorjahr: 9,32 Mio. Euro) liegt, sorgt das starke Wachstum der Verbindlichkeiten für eine deutlich gesunkene Eigenkapitalquote.
- 2022: 23,0 % Eigenkapitalquote
- 2023: Nur noch 14,7 % Eigenkapitalquote
Ein Rückgang der Eigenkapitalquote unter 20 % ist aus Anlegersicht besorgniserregend, da dies das Insolvenzrisiko erhöht. Bei steigenden Zinsen oder unerwarteten Marktveränderungen könnte die Gesellschaft Schwierigkeiten haben, ihre Verbindlichkeiten zu bedienen.
3. Liquidität: Erhöhte Cash-Reserven, aber steigende finanzielle Verpflichtungen
Positiv zu vermerken ist der gestiegene Kassenbestand von 5,06 Mio. Euro auf 5,72 Mio. Euro (+13%). Gleichzeitig sind die Forderungen stark angewachsen (von 1,64 Mio. Euro auf 4,19 Mio. Euro), was darauf hinweisen könnte, dass Gelder aus Projekten oder Zuschüssen noch ausstehen.
Dennoch bestehen weiterhin hohe finanzielle Verpflichtungen, darunter:
- Sonstige finanzielle Verpflichtungen über 5 Jahre: 7,71 Mio. Euro
- Kurzfristige finanzielle Verpflichtungen (unter 1 Jahr): 1,07 Mio. Euro
Hier ist zu beachten, dass die steigende Verschuldung langfristig nicht durch eine entsprechende Erhöhung der liquiden Mittel kompensiert wurde. Anleger sollten im Auge behalten, ob die Gesellschaft in der Lage ist, ihren Schuldendienst langfristig zu tragen.
4. Positive Sondererträge – Doch auch hohe Sonderbelastungen
Ein Lichtblick sind die außergewöhnlichen Erträge von 499.999 Euro, die aus dem Verkauf von voll abgeschriebenen Windenergieanlagen stammen. Dies könnte ein Hinweis darauf sein, dass ältere Anlagen ersetzt wurden, was langfristig eine höhere Effizienz mit sich bringen könnte.
Allerdings gab es auch hohe Sonderbelastungen von 171.000 Euro, die auf Pönalen der Bundesnetzagentur für die verspätete Inbetriebnahme neuer Windräder zurückzuführen sind. Das könnte darauf hindeuten, dass das Unternehmen möglicherweise Projektverzögerungen und Umsetzungsprobleme hatte – ein Warnsignal für Investoren.
5. Fazit: Expansive Strategie mit hohem Risiko für Anleger
Positiv:
✔ Massiver Ausbau des Anlagevermögens, was auf zukünftige Ertragssteigerungen hindeutet.
✔ Stabile Liquidität, mit steigenden Cash-Reserven trotz hoher Investitionen.
✔ Einmalige Sondererträge aus dem Verkauf alter Windkraftanlagen.
Kritisch:
⚠ Hohe Fremdkapitalaufnahme führt zu einem massiven Anstieg der Verschuldung.
⚠ Eigenkapitalquote fällt auf besorgniserregende 14,7 %, was das Insolvenzrisiko erhöht.
⚠ Projektverzögerungen führen zu Sonderkosten und könnten auf Managementprobleme hinweisen.
⚠ Steigende finanzielle Verpflichtungen – Anleger müssen beobachten, ob der Schuldendienst nachhaltig gesichert ist.
Empfehlung:
Für Investoren ist die Situation ambivalent: Während das Unternehmen durch hohe Investitionen in neue Windenergieanlagen zukünftiges Wachstum anstrebt, bergen die steigenden Schulden erhebliche finanzielle Risiken. Anleger sollten genau beobachten, ob die Erträge in den kommenden Jahren steigen und ob die Gesellschaft ihre hohen Verbindlichkeiten nachhaltig bedienen kann.
