1. Ertragslage: Deutlicher Rückgang der Umsatzerlöse
Der Jahresabschluss zeigt einen signifikanten Rückgang der Umsatzerlöse von 6,125 Mio. EUR (2022) auf 3,594 Mio. EUR (2023). Dies entspricht einem Rückgang von rund 41 %. Hauptursache ist der drastische Rückgang der Börsenstrompreise, die sich von 230,57 €/MWh (2022) auf 92,29 €/MWh (2023) reduziert haben. Obwohl die Stromproduktion von 38,33 Mio. kWh auf 41,81 Mio. kWh gesteigert werden konnte, konnten die sinkenden Strompreise nicht kompensiert werden.
Kritikpunkt:
Für Anleger ist dies ein Warnsignal. Die Abhängigkeit von volatilen Marktpreisen birgt das Risiko unvorhersehbarer Ertragseinbußen. Trotz erhöhter Produktion führten externe Marktbedingungen zu sinkenden Erlösen. Hier fehlt eine Absicherungsstrategie gegen Preisrisiken, etwa durch langfristige Stromabnahmeverträge (PPAs).
2. Finanzierung und Verschuldung: Hohe Fremdkapitalquote
Die Bilanz zeigt, dass die Verbindlichkeiten der Gesellschaft zum Jahresende bei 12,299 Mio. EUR liegen, was 79 % der Bilanzsumme (15,524 Mio. EUR) entspricht. Der Eigenkapitalanteil beträgt lediglich 17,57 %, was auf eine hohe Fremdkapitalfinanzierung hinweist.
Kritikpunkt:
Diese hohe Verschuldung birgt Risiken, insbesondere in Zeiten steigender Zinsen oder fallender Einnahmen. Zwar wurde ein Teil der Darlehen bereits getilgt (von 10,86 Mio. EUR auf 9,63 Mio. EUR), dennoch bleibt die Abhängigkeit von den Kreditbedingungen der Banken ein potenzielles Risiko für Anleger. Zudem könnten zukünftige Zinserhöhungen die Finanzkosten weiter belasten, trotz des abgeschlossenen Zinsswaps.
3. Ausschüttungspolitik: Rückgang der Gesellschafterausschüttungen
Die Ausschüttungen an die Gesellschafter sind deutlich gesunken. Während im Vorjahr noch 2,871 Mio. EUR als Jahresüberschuss erzielt wurden, beträgt der Überschuss 2023 nur noch 1,013 Mio. EUR. Für das nächste Jahr wird eine weiter sinkende Ausschüttung von nur noch 575 TEUR prognostiziert, was 15 % des Kommanditkapitals entspricht.
Kritikpunkt:
Für Anleger bedeutet dies eine deutlich reduzierte Rendite auf ihr eingesetztes Kapital. Die Prognosen für 2024 deuten zudem auf eine anhaltend schwache Ausschüttung hin, was die Attraktivität des Investments weiter mindert.
4. Chancenmanagement: Kaum Diversifikation und Innovationsbereitschaft
Der Bericht zeigt, dass die Gesellschaft keine Forschung und Entwicklung betreibt und stark auf den bestehenden Windpark fokussiert ist. Die geplante Erweiterung durch zwei zusätzliche Windenergieanlagen wurde von einer 50 %-Beteiligung auf 25 % reduziert, was die langfristigen Wachstumsaussichten dämpft.
Kritikpunkt:
Die geringe Innovationsbereitschaft und die eingeschränkten Expansionspläne könnten langfristig zu einer Wachstumsstagnation führen. Für Anleger, die auf steigende Erträge durch Wachstum setzen, ist dies ein negativer Faktor.
5. Risiken und Unsicherheiten: Hohe Abhängigkeit von externen Faktoren
Der Risiko- und Chancenbericht zeigt zahlreiche externe Unsicherheitsfaktoren:
- Volatile Strompreise: Die Gesellschaft ist stark von den Schwankungen des Spotmarktpreises abhängig.
- Regulatorische Risiken: Änderungen des EEG oder behördliche Auflagen könnten die Wirtschaftlichkeit beeinträchtigen.
- Betriebsrisiken: Technische Ausfälle, Versicherungsprobleme oder Verzögerungen durch Redispatch 2.0 belasten die Einnahmen.
- Makroökonomische Risiken: Geopolitische Spannungen, Inflation und steigende Zinsen können die Kostenstruktur erheblich beeinflussen.
Kritikpunkt:
Obwohl diese Risiken detailliert beschrieben werden, fehlen konkrete Risikomanagement-Strategien. Die Gesellschaft zeigt sich zwar stabil, aber es bleibt unklar, wie sie auf plötzliche Marktveränderungen reagieren würde.
6. Fazit: Gemischtes Bild mit klaren Risiken für Anleger
Positiv:
- Die Gesellschaft ist weiterhin operativ stabil.
- Es gibt eine solide technische Verfügbarkeit der Anlagen (98,18 %).
Negativ:
- Deutlich gesunkene Umsatzerlöse und Gewinne.
- Hohe Fremdkapitalquote birgt finanzielle Risiken.
- Reduzierte Ausschüttungen an die Gesellschafter.
- Abhängigkeit von volatilen Strompreisen und regulatorischen Unsicherheiten.
Anlegersicht:
Für risikoaverse Anleger könnte dieses Investment aufgrund der volatilen Ertragslage und der hohen Verschuldung weniger attraktiv sein. Investoren, die auf langfristige Stabilität und planbare Renditen setzen, sollten die hohe Abhängigkeit von externen Faktoren kritisch betrachten. Wer jedoch auf das langfristige Wachstum des Windenergiemarktes in Deutschland setzt, könnte trotz der aktuellen Herausforderungen Potenzial erkennen, insbesondere wenn sich die Strompreise wieder erholen.
